하반기를 기다리며

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 기대치를 하회한 1분기 실적 - 매출액 1,184억원(-5.8% YoY, -7.8% QoQ) - 영업이익 123억원(-10.5% YoY, -7.8% QoQ) - 컨센서스 영업이익 151억원을 큰 폭으로 하회했다 - 한국 매출은 -4% YoY, Sun Care 매출은 -33% YoY 감소했으나 색조 화장품 매출은 +37% YoY 증가하며 한국 매출액은 +8% YoY 성장 - 미국은 상위 고객사 재고 조정 영향으로 매출 -19% YoY, 영업이익 -31% YoY 감소 - 중국은 내수 소비 부진에 따른 수주 감소 및 가동률 저하로 매출 -28% YoY, 영업이익 적자전환 2. 하반기 회복 기대 및 2분기 관전 포인트 - 2분기 연결 기준 매출액은 1,398억원(-2.7% YoY, +18.2% QoQ), 영업이익은 163억원(-10.2% YoY, +32.3% QoQ)으로 컨센서스 영업이익 197억원을 하회할 전망이다 - 또 다시 어닝 쇼크를 기록했습니다. 2 분기 역시 전년 기저 부담으로 전년 대비 역성장이 불가피할 전망입니다 3. 지역별 수익성 흐름의 구분 - 한국: 매출에서 기초 화장품 -4% YoY, Sun Care -33% YoY 감소에도 색조 매출은 +37% YoY 증가하며 한국 매출액은 +8% YoY 성장 - 미국: EWL, EWLK 상위 고객사의 재고 조정 영향으로 매출 -19% YoY 하락, 고정비 부담으로 영업이익도 큰 폭 감소 - 중국: 내수 부진으로 수주 감소 및 가동률 저하로 매출 -28% YoY, 영업이익은 적자전환 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1분기 - 매출액: 1,184억원 - 영업이익: 123억원 - 핵심 포인트: 한국 매출은 +8% YoY 성장, 미국 매출은 -19% YoY, 중국 매출은 -28% YoY이며 각각의 이익 영향 반영 - 2분기(예상) - 매출액: 1,398억원(-2.7% YoY, +18.2% QoQ) - 영업이익: 163억원(-10.2% YoY, +32.3% QoQ) - 컨센서스 영업이익: 197억원 하회 - 전사적 관점 - 하반기를 기다리며 회복 기대로 해석되나, 2025년 실적은 여전히 보수적 전망이 관찰됨 - 지역별로는 한국에서의 매출 성장이 일부 견인하나 미국과 중국의 약세가 지속될 가능성 존재 ## 추가 메모 - 발행사: 한화투자증권 - 발행일: 2025-05-13 - 목표주가: 80,000원 - 종목: 코스메카코리아 (241710)

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• - 기대치를 하회한 1분기 실적
• - 매출액 1,184억원(-5.8% YoY, -7.8% QoQ)
• - 영업이익 123억원(-10.5% YoY, -7.8% QoQ)
• - 컨센서스 영업이익 151억원을 큰 폭으로 하회했다
• - 한국 매출은 -4% YoY, Sun Care 매출은 -33% YoY 감소했으나 색조 화장품 매출은 +37% YoY 증가하며 한국 매출액은 +8% YoY 성장