3가지의 증가 요인

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 40,000 원 - 기준일: 2025-05-13 ## 핵심 투자 포인트 1. 가격 증가 - 17년 서비스 시작 이하 처음으로 가격이 상향된다. 신규 회원 대상으로 기존 9,900원에서 11,900원으로 2천원으로 20.2%인상한다. 연간 정기 구독료는 기존 99,000원에서 119,000원으로 인상된다. 24년 기준 9.2만명의 실 구독 회원수가 증가했다. 25년 동일한 실 구독 회원수가 증가한다고 가정시 7개월(6월 이후) X 9.2만명 X 2,000원 = 12.9억원의 매출 증가 효과가 발생한다. 이는 24년 매출액의 1.8% 수준이다. 2. 가입자 증가 - 24년 기준 9.2만명의 실 구독 회원수가 증가했다. 3. 콘텐츠 확대 및 전략적 제휴를 통한 성장 기회 - 2025년 사업 로드맵을 통해 동사는 전자책 정기구독 서비스 사업을 영위에서 올해 독서 종 상대 5.0(9.7)(17.2) 합 플랫폼으로 변화를 준비하고 있다. 6월에는 웹소설, 9월에는 웹툰으로 콘텐츠를 확대할 방침이다. 웹소설/웹툰에서는 후발주자이지만 Killer 콘텐츠의 중요성, 콘텐츠 Pool의 중요성을 인지하고 있다. 또한 다수의 콘텐츠 제작사 및 작가와의 제휴 및 프로젝트를 진행한 경험도 보유하고 있어 시장 침투 가능성을 기대한다. 연내 초기 시장 진입에 대한 방향성이 확인될 수 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억원): 2021A 289, 2022A 458, 2023A 566, 2024A 726 - 영업이익(억원): 2021A -145, 2022A 42, 2023A 104, 2024A 110 - 지배순이익(억원): 2021A -348, 2022A 133, 2023A 145, 2024A 115 - 당기순이익(억원): 2020A -48, 2021A -348, 2022A 133, 2023A 145, 2024A 115 - 포괄순이익/지배지분포괄이익: 2024A 115 - PER/PBR/EV 등 주요 지표(연결, K-IFRS, 억원 단위) - PER: 0.0(2021A), 0.0(2022A), 9.5(2023A), 13.4(2024A) - PBR: 0.0(2021A), 0.0(2022A), 2.8(2023A), 2.2(2024A) - EV/EBITDA: 0.2(2021A), -2.1(2022A), 9.6(2023A), 6.8(2024A) - ROE: 92.7(2021A), -35.4(2022A), 44.6(2023A), 18.0(2024A) - 현금흐름/재무요약(요약) - 총차입금: 2024A 0 - 순차입금: -668(2024A) - 현금흐름: 영업활동 현금흐름 140(2024A) - EBITDA 마진: 17.7%(2024A) - ROIC: 648.6%(2000년대 기준 표기 혼합으로 해석 필요) - 60일 평균 거래대금: 7억원 - 60일 평균 거래량: 48,679주 - 주요 성장 구성비(과거 5년, 20~24년): B2BC 151%, B2B 73%, B2C 25% - 추가 참고(투자지표 및 등급 관련) - 24.1월 기준 지분율 4.71%로 기재 - 2014년 이후 투자등급 체계 변경 관련 안내 포함 - 본 자료는 투자 권유가 아니라 참고 자료임; 위험고지 및 법적 고지 포함 ## 추가 메모 - EPS, BPS 및 PER, PBR은 지배주주 기준임 - PER 등 valuation 지표의 경우, 확정치는 연평균 주가 기준, 전망치는 현재주가 기준임 - ROE, ROA의 경우 자본, 자산 항목은 연초/연말 평균을 기준일로 함 - 본 자료는 금융투자분석사 및 작성자 권명준의 확인 및 중요 공시를 포함한 Appendix의 내용을 따름 - 해당 보고서는 발행일(2025-05-13) 기준으로 작성되었으며 해외 계열회사 등의 공표 리포트는 제외되어 투자등급 산정에 반영되지 않음

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• - 가격 증가
• - 17년 서비스 시작 이하 처음으로 가격이 상향된다. 신규 회원 대상으로 기존 9,900원에서 11,900원으로 2천원으로 20.2%인상한다. 연간 정기 구독료는 기존 99,000원에서 119,000원으로 인상된다. 24년 기준 9.2만명의 실 구독 회원수가 증가했다. 25년 동일한 실 구독 회원수가 증가한다고 가정시 7개월(6월 이후) X 9.2만명 X 2,000원 = 12.9억원의 매출 증가 효과가 발생한다. 이는 24년 매출액의 1.8% 수준이다.
• - 가입자 증가
• - 24년 기준 9.2만명의 실 구독 회원수가 증가했다.
• - 콘텐츠 확대 및 전략적 제휴를 통한 성장 기회