다각화된 판매 채널 통한 성장 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 다각화된 판매 채널 전략에 따른 성장 기대 - 2024년 매출액 구성은 개인고객(B2C) 53.5%, 제휴 채널(B2BC) 33.7%, 기업고객(B2B) 11.8%, 기타 1.0%이다. - 2024년 매출액 726억원(+28.3% YoY) 등으로 성장했다. - 지난 4년간 제휴채널은 연평균 152% 급증, 기업고객 채널은 연평균 73% 증가했다. - 실구독자 수는 86.2만명이다. - 2024년 매출액은 726억원(+28.3%YoY)로 추정되며, 2024년 매출액 구성의 차이는 제휴채널 및 기업고객 채널의 비중 증가에 기인한다. - 2025년 매출은 899억원(+23.9%YoY), 2025년 예상 PER 7.8배로 밸류에이션 하단 위치. 2. 지속적인 R&D를 통한 고객 확장 기대 - 종이책 독자 대상의 자기개발 욕구 및 심화 독서 수요를 충족시키기 위해 필기모드, AI 오디오북/오디오드라마/오브제북 등 AI 활용 서비스를 개발 중. - AI 보이스 스튜디오와 협업하여 AI오디오북, AI오디오드라마, AI TTS 등을 제공하고, 밀리 페어링으로 다양한 콘텐츠 포맷과 디바이스 간 연계를 확대 중. - 현재 10만건 이상 도서를 TTS 서비스로 제공. - R&D는 구독료 인상에 대한 타당성을 제공해 주고 있음. 3. IP사업으로의 확장에 대한 기대 - IP 확장을 위해 출간 플랫폼 ‘밀리로드’를 운영 중이며, 2023년 8월 출간된 오리지널 종이책 ‘나는 왜 자꾸 내 탓을 할까’는 출간 3개월만에 2만부 판매 및 해외 판권 체결. - 2024년 2월 출간된 분실물이 돌아왔습니다는 더 현대 팝업스토어를 활용한 오프라인 마케팅으로 주목받음. 2차 판권 계약도 진행 중. - 밀리로드에는 약 5,600여편의 작품과 약 33,000개 이상의 에피소드가 등록되어 있으며, 올해 연간 14종의 오리지널 전자책과 7종의 오리지널 종이책 출간을 목표로 하고 있음. - KT그룹 내 계열사와의 협업으로 영상제작(KT스튜디오지니) 및 유통(JP 지니TV/ENA) 등 IP사업 확장을 추진 중. - 발굴된 IP를 활용한 2차 저작물 및 해외 판권 계약 확대를 계획. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 - 매출액: 726억원(+28.3% YoY) - 서비스매출: 717억원 - B2C: 388억원 - B2B: 86억원 - B2BC: 245억원 - 기타매출: 7억원 - 영업이익: 110억원(+5.7% YoY) - 영업이익률: 15.2%(-3.2%p YoY) - 당기순이익: 115억원(-20.9% YoY) - 2025년 전망 - 매출액: 899억원(+23.9% YoY) - 영업이익: 134억원(+21.8% YoY) - 영업이익률: 14.9%(-0.3%p YoY) - 2025년 예상 PER: 7.8배 - 기타 - 실구독자 수: 86.2만명 - 2024년 매출액 구성 비중: 개인고객(B2C) 53.5%, 제휴(B2BC) 33.7%, 기업고객(B2B) 11.8%, 기타 1.0% - 2024년 매출액은 726억원, 서비스매출은 717억원으로 구성 ## 추가 메모 - 리스크 요인: 독서 인구 감소 우려 - 주가 및 밸류에이션 관련 참고: 2025년 PER 7.8배 등 밸류에이션 하단 위치로 평가되었으나, 추정치임.

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• - 다각화된 판매 채널 전략에 따른 성장 기대
• - 2024년 매출액 구성은 개인고객(B2C) 53.5%, 제휴 채널(B2BC) 33.7%, 기업고객(B2B) 11.8%, 기타 1.0%이다.
• - 2024년 매출액 726억원(+28.3% YoY) 등으로 성장했다.
• - 지난 4년간 제휴채널은 연평균 152% 급증, 기업고객 채널은 연평균 73% 증가했다.
• - 실구독자 수는 86.2만명이다.