비수기에도 신기록, 성장의 결은 완벽

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 300,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 12개월 선행 EPS 10,292원에 국내·글로벌 피어 평균 PER(25.4배)에 15% 프리미엄을 적용한 29.2배를 반영 2. 3Q25 매출 YoY+122%, OPM 25%로 사상 최대 실적 또다시 경신, 해외 비중이 80%, 고정비 비중을 10%까지 낮춤 3. 에이피알은 이제 단순 D2C를 넘어 미국 ULTA, 유럽 직진출을 포함한 글로벌 멀티채널 플랫폼 기업으로 전환 중 ## 주요 실적 및 전망 - 현재가: 234,000원(2025/11/06 종가 기준), Upside(%) 28.2% - 2023A~2026F 연간 실적 추정(십억원): - 매출액: 2023 523.8, 2024 722.8, 2025F 1431.7, 2026F 1988.3 - 영업이익: 2023 104.2, 2024 122.7, 2025F 346.7, 2026F 484.0 - 당기순이익: 2023 81.5, 2024 107.6, 2025F 285.5, 2026F 394.4 - 매출총이익: 2023 395.4, 2024 543.6, 2025F 1089.6, 2026F 1506.3 - 총이익률: 75%, 75%, 76%, 76% - 2023A~2027F 재무추정치(십억원): 매출액 524→723→1,432→1,988→2,409; 영업이익 104→123→347→484→811; 당기순이익 82→108→286→394→651; 2027F 순이익률 27.0% ## 추가 메모 - 제시일자별 투자의견 및 목표주가: 25.11.07 Buy, 목표주가 300,000원; 25.08.07 Marketperform, 목표주가 230,000원; 25.07.31 Marketperform, 목표주가 190,000원; 25.03.24 Buy, 목표주가 82,000원. - 업종지수상승률에 대한 향후 전망: Overweight(비중확대) 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 초과 상승 예상; Neutral(중립) 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률과 유사한 수준 예상; Underweight(비중축소) 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 하회 예상. - 괴리율 관련 수치: 괴리율(평균,%) 0.90 1.67 42.30; 괴리율(최대/최소,%) 20.00 15.53 121.10. 참고 - 같은 리포트의 다른 부분에는 "투자의견 Buy, 목표주가 350,000 원"으로 제시된 내용이 있으며 기준일자는 2025-11-04입니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 투자의견 매수 상향, 목표주가 300,000원으로 상향(+30%)
• - 12개월 선행 EPS 10,292원에 국내·글로벌 피어 평균 PER(25.4배)에 15% 프리미엄을 적용한 29.2배를 반영
• - 3Q25 매출 YoY+122%, OPM 25%로 사상 최대 실적 또다시 경신, 해외 비중이 80%, 고정비 비중을 10%까지 낮춤
• - 에이피알은 이제 단순 D2C를 넘어 미국 ULTA, 유럽 직진출을 포함한 글로벌 멀티채널 플랫폼 기업으로 전환 중
• - 4분기 프로모션 시즌과 내년 미국 오프라인 매출(셀인 1,000억+ 예상)을 고려하면 추가적인 실적 성장 여력 충분