원전 관련 매년 4조원 이상 수주 가시화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 36,000 ## 핵심 투자 포인트 1. 매년 4조원 이상 대형원전 기자재 수주 가시화 - 체코를 시작으로 중동, 웨스팅하우스 기자재, SMR 등으로 수주 확대 - 원자력 사업부문 올해부터 시작하여 매년 4조원 이상 수주 가시화 - 이와 함께 이차 및 시공 일정 부분 참여로 3.8조원 이상의 수주가 예상 - 올해 체코 2기를 시작으로 26년 해외 2기, 27년 해외 2기, 29년 국내 2기 등의 수주확보가 예상 2. 글로벌 원전 설비용량 확대와 SMR 시장의 성장 수혜 기대 - 2023년 말 기준 글로벌 원전 설비용량 416GW - 현 정책 시나리오: 2050년 650GW - 공약 달성 시나리오: 2050년 870GW - 2050 탄소중립 시나리오: 1,000GW를 초과할 것으로 예상 - 이는 기존 원전의 수명연장과 신규 대형원전 및 SMR 시장 확대 때문 3. 웨스팅하우스 협력 및 SMR 파이프라인 확대와 글로벌 수주 가시화 - 웨스팅하우스 AP1000 기반 원전의 기기 공급 및 확장 - 2030년 AP1000 기반의 원전 18기 운영 목표 - 유럽 등지의 확장 기대와 함께 동사와의 협력 가능성 증가 - 뉴스케일파워, 엑스에너지, 테라파워 등과의 협력을 통해 SMR 기자재 공급 기반 마련 - 향후 5년간 60기 이상 수주 가시화 및 글로벌 SMR 파운드리로의 전환 기대 - 주요 수주 흐름: 2025년~29년까지 AY(예시) 포함한 다수의 SMR 및 NSSS/STG 기자재 수주 가시화 ## 주요 실적 및 전망 - 매출 추이 및 이익 흐름 요약 - 2021: 매출 10,991억원, 영업이익 869억원, 순이익 495억원 - 2022: 매출 15,421억원, 영업이익 1,106억원, 순이익 -772억원 - 2023: 매출 17,590억원, 영업이익 1,467억원, 순이익 56억원 - 2024: 매출 16,233억원, 영업이익 1,018억원, 순이익 111억원 - 2025E: 매출 15,680.2억원, 영업이익 1,057.2억원, 순이익 57.29억원 - 2026E: 매출 17,338.3억원, 영업이익 1,421.4억원, 순이익 80.96억원 - 재무지표의 흐름 - 지배주주순이익: 2021년 495억원, 2022년 -772억원, 2023년 56억원, 2024년 111억원 - ROE: 10.7%(2021), -11.7%(2022), 0.8%(2023), 1.5%(2024) - EV/EBITDA 등 밸류에이션 지표는 표에 제시된 수치를 그대로 인용 - 주가 및 배당 관련 - 52주 주가: 15,860원~30,300원 - 60일 평균거래량: 9,169,720주 - 주가 및 배당 관련 수치가 표에 제시된 방식으로 기재 - 참고: 제시된 수치와 시나리오는 iM증권 리서치본부의 분석에 기반하며, 본 요약은 원문에 기재된 내용을 사실 그대로 반영합니다. ## 추가 메모 - PDF 기준 발행일: 2025-05-12 - 시가총액 관련 주석 및 표기: 원문에 표기된 범위 내의 수치와 주석을 그대로 사용 - 본 보고서는 NR(투자의견 없음)으로 분류되며, 목표주가와 수주 전망 등은 원문에 기재된 수치를 그대로 반영했습니다.

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• - 매년 4조원 이상 대형원전 기자재 수주 가시화
• - 체코를 시작으로 중동, 웨스팅하우스 기자재, SMR 등으로 수주 확대
• - 원자력 사업부문 올해부터 시작하여 매년 4조원 이상 수주 가시화
• - 이와 함께 이차 및 시공 일정 부분 참여로 3.8조원 이상의 수주가 예상
• - 올해 체코 2기를 시작으로 26년 해외 2기, 27년 해외 2기, 29년 국내 2기 등의 수주확보가 예상