성수기인 4분기를 넘는 놀라운 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 125,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 서프라이즈 - 1Q25 매출액 2,660억원(+78.6% YoY), 영업이익 546억원(+95.6% YoY, OPM 20.5%)으로 최성수기인 4분기의 다음 분기 실적임에도 분기 최대 매출액을 경신하며 고성장세를 이어갔다. - 컨센서스(매출액 2,243억원, 영업이익 412억원)를 크게 상회한 실적 서프라이즈다. 2. 해외·브랜드 중심의 성장과 B2B 확대 - 지역별 성장: 미국 +186.5% YoY, 일본 +198.3% YoY, 중화권 +39.4% YoY로 해외 매출이 두드러지게 증가했다. - 기타 지역에서의 B2B 매출 확대가 지속되며 전년 대비 매출액 증가율이 441.9%에 이르는 등 고성장을 지속했다. 3. 화장품/뷰티 성장과 메디큐브 브랜드의 주도 - 1Q25 화장품/뷰티 매출액은 1,650억원으로 전년비 152.3% 증가했다. - 대표 브랜드 메디큐브를 중심으로 화장품의 성장세가 특히 눈에 띈 실적이었다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 - 매출액 2,660억원(+78.6% YoY), 영업이익 546억원(+95.6% YoY, OPM 20.5%) - 컨센서스: 매출액 2,243억원, 영업이익 412억원을 크게 상회 - 2Q25 전망 - 매출액 2,481억원(+59.6% YoY), 영업이익 459억원(+63.9% YoY, OPM 상승여력 26.9% 18.5%) - 2분기는 북미에서 대대적인 프로모션이 없는 분기이며, 7월 프로모션을 대비한 선제적 물량 선적을 위한 운반비 및 마케팅 비용이 반영됨 - 현재 추세가 지속된다면 3분기에도 분기 최대 실적 경신 흐름은 다시 이어질 것으로 전망 - 연간/연도 전망(25F) - 25F 매출액 1조 1,189억원(+54.8% YoY), 영업이익 2,108억원(+71.8% YoY) 예상 - 25F 매출액 및 영업이익 추정치를 기존 대비 각각 34.2%와 37.4% 상향 - EPS(원): 4,754 - 상장기업 간 비교 근거로 제시된 25F 평균 PER은 26.5배로 산정 - 현재 주가 및 상승 여력 - 현재주가: 98,400원(05/08 기준) - 목표주가 상향: 125,000원 - 상승 여력: 26.9% - 기타 참고 - 1Q25 실적은 1Q25 DS 추정치 대비 매출액 차이 +20.3%, 영업이익 차이 +36.5%를 보임 - 1Q25 실적은 국내외 매출 비중 및 오프라인 전개 확대와 함께 향후 성장 모멘텀으로 작용할 것으로 평가 ## 추가 메모 - 25F 매출액 1,118.9억원으로 제시된 수치 및 25F 영업이익 210.8억원 등의 재무 전망이 포함되어 있으며, 표4에서 매출액과 영업이익의 상향 조정이 반영됨. - PDRN 및 스킨부스터 시장 등 신제품 출시 및 개발 계획이 리포트에 시사되었으며, 디바이스 신규 제품 출시 계획도 언급됨.

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• - 1Q25 실적 서프라이즈
• - 1Q25 매출액 2,660억원(+78.6% YoY), 영업이익 546억원(+95.6% YoY, OPM 20.5%)으로 최성수기인 4분기의 다음 분기 실적임에도 분기 최대 매출액을 경신하며 고성장세를 이어갔다.
• - 컨센서스(매출액 2,243억원, 영업이익 412억원)를 크게 상회한 실적 서프라이즈다.
• - 해외·브랜드 중심의 성장과 B2B 확대
• - 지역별 성장: 미국 +186.5% YoY, 일본 +198.3% YoY, 중화권 +39.4% YoY로 해외 매출이 두드러지게 증가했다.