해외 매출 약 3배 성장, 비중 70% 돌파

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 120000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 호조 - 매출 2.7천억원(YoY+79%), 영업이익 546억원(YoY+97%, 이익률 21%) - 컨센서스 대비 매출 19%, 영업이익 33% 상회 2) 해외 매출 확대의 주도적 성장 - 해외 매출 약 3배 성장, 해외 매출 비중 71%까지 확대 - 미국 매출 709억원(YoY+187%), 일본 매출 293억원(YoY+198%), 기타 매출 607억원(YoY+442%) - 미국/일본/기타에서 고성장 주도, 브랜드 인지도 제고 및 수출 지역 확대 3) 마케팅 효율화 및 추가 모멘텀 - 마케팅 레버리지 본격화 진입 - 패션 부문 손실 30억원, 디바이스 분기 최대 판매량 약 59만 대 - 3월 뉴욕 타임스퀘어 광고 등 시원한 마케팅 집행 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 매출 2.7천억원, 영업이익 546억원, 이익률 21% (YoY 각각 +79%, +97%) - 해외 매출 비중 71%까지 확대 - 1Q25P 지역별 매출: 미국 매출 709억원, 일본 매출 293억원, 중화권 및 기타 지역도 큰 폭 증가 - 2025년 실적 전망: 연결 매출 1.2조원(YoY+60%), 영업이익 2.4천억원(YoY+93%) - 2025년~2026년 추정치(십억원 수준): 2025F 매출 1,154.4, 영업이익 236.3, 순이익 202.3; 2026F 매출 1,343.1, 영업이익 295.2, 순이익 248.6 - 2025F 및 2026F 주요 지표: EPS 5,424원(2025F), 6,676원(2026F); BPS 15,729원(2025F), 22,405원(2026F) - 추가 메모: 해외 확장 초입 단계에서 압도적 성장 동반, 향후 보여줄 전략과 성장 여력이 큼 ## 추가 메모 - Top pick 유지 - 보고서 작성자: 박은정 등 - 기타: 해외 비중 확대와 함께 마케팅 투자 성장의 선순환이 기대된다는 점이 강조됨

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• - 매출 2.7천억원(YoY+79%), 영업이익 546억원(YoY+97%, 이익률 21%)
• - 컨센서스 대비 매출 19%, 영업이익 33% 상회