하반기 황금연휴를 기대하며

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 68,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 단기 기간 조정 2. 1분기 실적은 낮아진 기대치에 부합했으나, 4월에도 중국을 제외한 부진한 흐름이 이어지고 있다. 3. 연간 실적 전망은 하향했지만, 그래도 하반기에는 내수 반등과 황금 연휴 등으로 성장률이 재차 회복될 것이다. ## 주요 실적 및 전망 - 1분기 실적: 매출액/영업이익은 각각 1,684억원(-8% YoY)/123억원(-43%)으로 컨센서스에 부합했다. - 중국은 예상대로 고성장 중. - 송객 수는 56만명(-4%), ASP는 103만원(-2%)으로 정치 이슈에 더해 해외 여행 수요에 영향을 미쳤다. - 항공기 사고가 패키지 여행수요 위축으로 이어졌다. - 하나투어 앱 개발 관련 상각 반영이 1월에 마무리 되면서 연간 약 70억원 내외의 이익 개선 효과가 나타날 것이다. - 중장기 성장성 제고 목표(‘24년 ~ ‘27년) - 영업수익 CAGR 15+% - ‘27년 매출 목표: 9,000+억원 - ‘27년 영업이익 목표: 1,400+억원 - 27년 영업이익률: 15+% - 주주환원 확대 계획(‘25년 ~ ‘27년) - 총주주환원율: ±50% - 연결배당성향: 30~40%+ - 자사주매입소각: 10~20%+ - 실적 추정표 및 배수 등은 원문 표의 수치가 제시되어 있습니다(예: 2023년~2027F의 매출액, 영업이익, 당기순이익, EPS 등). 주요 수치 예시는 아래와 같습니다. - 매출액(십억원): 2023 411.6 / 2024 616.6 / 2025F 678.8 / 26F 711.1 / 27F 746.9 - 영업이익(십억원): 2023 34.0 / 2024 50.9 / 2025F 63.4 / 26F 66.7 / 27F 70.1 - 당기순이익(십억원): 2023 59.1 / 2024 99.1 / 2025F 77.9 / 26F 82.2 / 27F 86.8 - EPS(원): 2023 2,932 / 2024 5,079 / 2025F 4,031 / 26F 4,251 / 27F 4,473 - PER: 17.77 / 10.69 / 12.83 / 12.16 / 11.56 - EV/EBITDA: 11.10 / 9.20 / 8.31 / 7.69 - ROE: 32.03 / 47.19 / 34.14 / 31.41 / 29.40 - ROIC: (각 연도별 괄호 포함 수치) - BPS: 12,740 / 13,022 / 14,831 / 16,475 / 18,195 - (추가 재무 지표는 표 1 및 표 2의 원문에 제시된 수치를 참고) - 기타 메모 - 현재주가(05.08): 51,700원 - 52주 최고/최저: 62,800 / 44,700 - 시가총액(십억원): 829.2 - 목표주가와 현재가의 차이는 리포트의 투자 관점에 반영될 수 있습니다.

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• - 단기 기간 조정
• - 1분기 실적은 낮아진 기대치에 부합했으나, 4월에도 중국을 제외한 부진한 흐름이 이어지고 있다.
• - 연간 실적 전망은 하향했지만, 그래도 하반기에는 내수 반등과 황금 연휴 등으로 성장률이 재차 회복될 것이다.