높아진 기대치를 훌쩍 뛰어넘은 서프라이즈

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 125000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적(전년동기 대비) 및 분기 실적 흐름 - 매출액 2,660억원 (YoY +79%), 영업이익 546억원 (YoY +97%) - QoQ: 매출액 +9%, 영업이익 +38% 2. 전략 채널의 견조한 성장 및 채널별 기여 - 미국 709억원 (YoY +186%, QoQ +3%), 일본 293억원 (YoY +198%, QoQ +65%), B2B 510억원 (YoY +933%, QoQ +70%) - 본격화된지 2개 분기만에 유럽과 동남아를 중심으로 100여개 지역까지 빠르게 확장 - 중국은 업황 완전 회복하지 않은 상황에서도 본토와 홍콩 모두 성장 3. 모멘텀 및 계절성 극복 여부 - 1Q25 실적은 시장 기대치를 큰 폭으로 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록 - 4분기가 연중 최고 성수기인 관계로 1분기 실적은 통상적으로 전 분기 대비 약하지만, 이번 분기는 QoQ로도 강한 성장을 시현 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 주요 수치: 매출액 2,660억원 (YoY +79%), 영업이익 546억원 (YoY +97%); QoQ 매출 +9%, QoQ 영업이익 +38% - 채널별 기여: 미국 709억원 (YoY +186%, QoQ +3%), 일본 293억원 (YoY +198%, QoQ +65%), B2B 510억원 (YoY +933%, QoQ +70%) - 지역 확장 및 중국 현황: 유럽과 동남아를 중심으로 100여개 지역 확장; 중국은 업황 완전 회복하지 않은 상황에서도 본토와 홍콩 모두 성장 - 투자 관점: 본문에 제시된 매수 의견과 목표가를 유지하며, 1Q의 어닝 서프라이즈와 채널 다각화로 인한 성장 모멘텀 지속 가능성에 주목 ## 추가 메모 - 4분기가 연중 최고 성수기인 관계로 1분기 실적은 통상적으로 전 분기 대비 감소하는 경향이나, 이번 분기는 QoQ로도 강한 성장 시현.

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• - 1Q25 실적(전년동기 대비) 및 분기 실적 흐름
• - 매출액 2,660억원 (YoY +79%), 영업이익 546억원 (YoY +97%)
• - QoQ: 매출액 +9%, 영업이익 +38%
• - 전략 채널의 견조한 성장 및 채널별 기여
• - 미국 709억원 (YoY +186%, QoQ +3%), 일본 293억원 (YoY +198%, QoQ +65%), B2B 510억원 (YoY +933%, QoQ +70%)