이익 턴어라운드 이제 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 16,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 매출과 이익 모두 시장 컨센서스를 상회했다. 특히 이익 개선이 가시적이다. 인건비 안정화와 비수익 사업 효율화 등의 노력으로 이익 턴어라운드가 본격적으로 시작되고 있다. 2) 지난해 예고했던 자사주 678만주(5/8 종가 기준 847억원) 소각을 진행할 예정이며, 2Q 실적 발표 시점쯤 밸류업 발표 당시 언급한 당기순이익의 최대 20% 자사주 매입 계획도 발표할 계획이다. 현재 동사의 배당수익률은 5.2%로, 자사주 소각만으로 7% 가까운 주주환원율을 기대할 수 있게 된다. 현재 외국인 지분율은 35.64%로 부담없는 수준이다. 3) 목표주가를 16,000원으로 상향하고 투자의견 ‘매수’를 유지하며, 업종 내 Top-Pick으로 추천한다. 타깃 멀티플은 EV/EBITDA 3.4배를 적용했고, 이익 증가와 순차입금 개선으로 목표주가를 상향했다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 - 매출액 3.75조원(+4.8% YoY), 영업이익 2,554억원(+15.6% YoY); 시장 컨센서스를 상회했다. - 1Q 무선사업부 MVNO 가입자 21.7% 증가, 5G 보급률 74.8%에 도달. - IDC 가동 중인 평촌 센터 외에 파주 AIDC 착공 공시 등 DC 사업 가속화가 시작될 전망. - AI 관련: 구글과 협력해 AI B2C 서비스인 '익시오' 고도화를 추진하고 있으며, 구글의 LLM '제미나이'를 활용해 통화 맥락 분석 및 상황에 맞는 요약, 추천 행동 제안 기능 등을 추가할 예정이다. - 2025F 및 2026F 전망 - 2025F 매출 15,049십억원, 영업이익 1,001십억원, 지배주주순이익 658십억원, EPS 1,508원 - 2026F 매출 15,500십억원, 영업이익 1,236십억원, 지배주주순이익 891십억원, EPS 2,042원 - 25F EV/EBITDA: 2.8x, P/E: 8.3x, P/B: 0.6x - 목표가 상향의 근거로 EV/EBITDA 밸류에이션 적용(타깃 EV/EBITDA 3.4x) 및 이익 증가와 순차입금 개선 반영 - 밸류에이션 및 현황 - Target EV/EBITDA 3.4x 적용, 기업가치(EV) 13,035.9억원, (-순차입금) 6,168.0억원, 전체 기업가치 6,867.9억원, 목표주가 16,000원 - 현재 주가 12,490원(25/5/8 기준), 상승 여력 28.1% ## 추가 메모 - 외국인 지분율은 35.64%로 부담없는 수준이다. - 배당수익률은 5.2%이며, 자사주 소각 시 주주환원율이 약 7% 가까이 기대된다. - 4월 29일 파주 AIDC 착공 공시가 있었고, 수전용량은 50MW, 27년 5월 준공 목표이며 총 52주 최저가 9,580원 구간 등 DC 사업 가속화가 예상된다. - AI 전략은 구글과의 협력을 바탕으로 AI 및 DC 등 성장성이 기대되는 부문에 집중하는 방향이다. 구글의 LLM '제미나이'를 활용해 통화 맥락 분석 및 상황에 맞는 요약/추천 기능 도입이 예정되어 있다.

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