바닥 찍고 U턴

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 15,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 매출액 3조 7,481억원(+4.8%yoy), 영업이익 2,554억원(+15.6%yoy) 기록. 시장 컨센서스 부합 2. 전 사업부문에서 무난한 실적 달성. 특히 저수익 사업정리 및 비용 효율화를 통해 전반적 수익성 개선 효과 가시화 3. 7개 분기 만에 영업이익 턴어라운드 달성. 경쟁사 과실로 인한 반사수혜를 입어 본업에서의 추가 성장(25년 +381억원)을 예상하는 가운데 고정비의 하향안정화, 디지털 전환을 통한 구조적 비용 효율화 등으로 턴어라운드 모멘텀 유지 전망. 멀티플 상향에 따라 목표주가 15,000원으로 상향 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 3조 7,481억원(+4.8%yoy), 영업이익 2,554억원(+15.6%yoy) 기록. 시장 컨센서스 부합 - 7개 분기 만에 영업이익 턴어라운드 달성. 경쟁사 과실로 인한 반사수혜를 입어 본업에서의 추가 성장(25년 +381억원)을 예상하는 가운데 고정비의 하향안정화, 디지털 전환을 통한 구조적 비용 효율화 등으로 턴어라운드 모멘텀 유지 전망 - 그간 경쟁사 대비 디스카운트 요인으로 작용했던 1) 비용 부담으로 인한 독자적 이익 감소와 2) 낮은 주주환원 정책에 대한 개선 가시성이 높아지고 있음. 추가로 넉넉한 외국인 투자한도 여력(27%)을 감안할 때 외인 자본 유입 가능성이 높아지며 경쟁사 대비 수급 측면에서 유리한 지점에 위치. 멀티플 상향에 따라 목표주가 15,000원으로 상향 조정 - 12MF EBITDA 3,797; Target EV/EBITDA 3.3; EV 12,530; 순차입금 6,205; 시가총액 6,325; 주당 적정가치 14,487; 목표주가 15,000; 업사이드 20% (2025.05.08 종가 기준) ## 추가 메모 - 外国인 투자한도 여력(27%)을 감안할 때 외인 자본 유입 가능성이 높아지며 경쟁사 대비 수급 측면에서 유리한 지점에 위치.

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• - 1Q25 매출액 3조 7,481억원(+4.8%yoy), 영업이익 2,554억원(+15.6%yoy) 기록. 시장 컨센서스 부합
• - 전 사업부문에서 무난한 실적 달성. 특히 저수익 사업정리 및 비용 효율화를 통해 전반적 수익성 개선 효과 가시화
• - 7개 분기 만에 영업이익 턴어라운드 달성. 경쟁사 과실로 인한 반사수혜를 입어 본업에서의 추가 성장(25년 +381억원)을 예상하는 가운데 고정비의 하향안정화, 디지털 전환을 통한 구조적 비용 효율화 등으로 턴어라운드 모멘텀 유지 전망. 멀티플 상향에 따라 목표주가 15,000원으로 상향 조정