4분기 역대 최대 실적 달성 전망

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: 340,000원 핵심 투자 포인트 1) 3분기 실적 부진 요인 - 3Q별도 영업이익: 2,351억원, -11.8% q-q - 원가 상승: 원료인 정광에 적용되는 원/달러 환율 상승 - 가격 약세로 인한 희소 금속 매출액 감소 - 1회성 성과급 비용 발생 - 1등 공신인 안티모니/인듐 등 희소 금속 부문 실적은 최근 가격 약세 영향으로 전분기 대비 소폭 둔화 2) 4분기 및 연간 실적 개선 전망 - 연결 영업이익: 25.4Q 3,960억원, +44.9% q-q - 별도 영업이익: 25.4Q 3,460억원, +47.2% q-q - 원/달러 환율 및 아연/구리/귀금속 가격 강세, 판매량 증가에 따른 매출 증가 효과 - 자회사 실적 역시 개선될 전망 3) 4분기 및 중장기 기대 - 4분기 매출 및 영업이익은 역대 최대로 기록할 전망 - 자회사 실적 역시 전술한 상품 가격 급등 효과로 개선세를 이어갈 것 - 동사의 제련 경쟁력 및 공급망 가치 재평가의 중요성 강조: 동사는 아연/연 통합 공정 구축으로 타 제련소 대비 압도적으로 많은 금속을 회수하고 있다. 또한 1회성 요인이 지속되지 않는다면 실적은 더욱 견고해질 여지가 있음 주요 실적 및 전망 - 3Q25 별도 영업이익: 2,351억원, -11.8% q-q - 3Q25 연결 영업이익: 2,734억원, +5.6% q-q - 25.4Q 연결 영업이익: 3,960억원, +44.9% q-q - 25.4Q 별도 영업이익: 3,460억원, +47.2% q-q - 4분기 매출 및 영업이익은 역대 최고 수준 기록 전망 - 자회사 실적은 상품 가격 급등 효과로 개선세 지속 추가 메모 - 본 보고서는 2025-11-07에 발행되었으며, 투자의견은 NR(해당 시점)이고 목표주가는 340,000원으로 제시되어 있습니다.

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