1Q25 Review : 중국 모멘텀 확대 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 구성을 확인 - 매출액 5,056억원(-0.3% YoY), 영업이익 1,236억원(-5.1% YoY)로 시장 기대치를 소폭 상회하는 실적 - 디스커버리 내수 매출이 -17% YoY를 기록하는 등 부진했으나, MLB 내수는 +1% YoY로 소폭 성장 2) 중국 모멘텀 확대 및 매장 확장 - 중국법인 매출도 당사 추정치인 +3% YoY를 상회하는 +8% YoY 성장률 기록 - 디스커버리 중국 매장 수는 1Q25 기준 6개(+1개 QoQ), 4월 기준으로는 8개로 파악 - 하반기 출점 본격화 기조 유지 및 연간 가이던스 100개 역시 유지 3) 성장 동력의 구체화 - 중국 소비 부양책 및 디스커버리 중국 진출 기대 속에서 중국 매출 성장 및 턴어라운드 모멘텀 확인이 MLB 브랜드력 우려 해소에 기여할 수 있다는 점이 투자 포인트로 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요지: 매출액 5,056억원(-0.3% YoY), 영업이익 1,236억원(-5.1% YoY), 시장 기대치를 소폭 상회 - 세부 구분: - 디스커버리 내수 매출: -17% YoY - MLB 내수 매출: +1% YoY로 소폭 성장 - 중국법인 매출: +8% YoY (당사 추정치 +3% YoY 상회) - 매장 현황: 디스커버리 중국 매장 수 1Q25 기준 6개(+1 QoQ), 4월 기준 8개 - 하반기 전략: 하반기 출점 본격화 기조 유지, 연간 가이던스 100개 유지 - 투자관점: Buy, 목표주가 100,000원 유지 추가 메모 - 2025년 및 이후 연간 추정치도 첨부되어 있으며, 2025E 매출액 1,997십억 원, 영업이익 470십억 원, 순이익 343십억 원 등 제시됨(단위: 십억 원). 또한 2025~27년 ROE 20%대 이상 달성 목표 등 회사의 중장기 가치 제고 계획이 제시되어 있습니다.

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• - 매출액 5,056억원(-0.3% YoY), 영업이익 1,236억원(-5.1% YoY)로 시장 기대치를 소폭 상회하는 실적
• - 디스커버리 내수 매출이 -17% YoY를 기록하는 등 부진했으나, MLB 내수는 +1% YoY로 소폭 성장
• - 중국법인 매출도 당사 추정치인 +3% YoY를 상회하는 +8% YoY 성장률 기록
• - 디스커버리 중국 매장 수는 1Q25 기준 6개(+1개 QoQ), 4월 기준으로는 8개로 파악
• - 하반기 출점 본격화 기조 유지 및 연간 가이던스 100개 역시 유지