[1Q25 Review] 부정을 이기는 긍정

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 23,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 신규수주 및 달성 현황 - 1Q25 신규수주는 4.66조 원(국내 4.0조 원, 해외 0.6조 원) 연간 목표 14.3조 원의 32.6%를 달성(국내 38.5%, 해외 16.3%). 2. 향후 마진 개선 요인 및 반영 매출 - 향후 마진 개선의 요인이 다수 존재. 주택 부문은 저마진 현장 준공 및 도급증액에 따라 분기를 거듭하며 마진이 개선될 것으로 예상(건설사 공통)되는 가운데, 플랜트 부문의 실행원가율 적용에 따른 마진 정상화(2~3분기, GPM 8~10%)와 베트남 뚜띠엠 입주 매출 반영(1Q 209억 원, 2~4Q 약 1300억 원) 등이 긍정적으로 작용할 전망. 3. GS이니마 매각 관련 진행 상황 - GS이니마 매각 관련, 현재 UAE의 에너지 국영기업 타카(TAQA)가 잠재매수자로 최종 협상을 진행 중에 있으며, 2차 실사 마무리 이후 세부조건 협상 등 시간 소요 필요. 지분 100% 매각으로 논의 중. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 3,071(십억 원), 영업이익 71(십억 원), 지배주주순이익 135(십억 원) - 표1에 따른 1Q25의 영업이익률은 2.3%, 순이익률은 4.4%로 제시 - 1Q24 대비 구체적 YoY 수치는 아래와 같으나, 본 요약은 1Q25의 실적 포인트를 중심으로 정리 - 1Q24 Review: 매출액 3.1조 원, 영업이익 704억 원. 시장 컨센서스 대비 매출액 2.4% 하회, 영업이익은 13.3% 하회, 지배주주순이익은 51.3% 하회. - 주택 분양 공급은 1분기 865세대로 연간 계획 16251세대의 5.3%를 소화. - 현 주가는 12M Forward 관점에서의 밸류에이션도 제시되며, 12M Fwd. P/B 0.32배, P/E 5.3배 수준 등으로 제시된 바 있음. ## 추가 메모 - 현재 주가(4/29): 17,850원 - 투자의견 Buy와 목표주가 23,000원은 유지됨.

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• - 1Q25 신규수주 및 달성 현황
• - 1Q25 신규수주는 4.66조 원(국내 4.0조 원, 해외 0.6조 원) 연간 목표 14.3조 원의 32.6%를 달성(국내 38.5%, 해외 16.3%).