글로벌 경쟁력 강화 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 170,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q 실적 호조 - 매출액 1조 675억원 (+17% YoY), 영업이익 1,177억원 (+62% YoY, OPM 11%)으로 시장예상치를 상회. - 코스알엑스 편입 효과로 이익이 크게 성장했고, 기존 사업에서도 중국 법인의 수익성 개선 및 서구권 채널의 성장이 돋보임. 2. 브랜드/채널 다변화의 성장 동력 - 브랜드 라네즈가 서구권 채널의 성장을 견인하며 앞으로도 성장의 주역으로 주목받을 것. - 이니스프리, 에스트라 등 타 AP브랜드들 역시 서구권 채널 확장을 시도 중이며, 주요 채널 내 성과가 주가의 상승 요인이 될 수 있음. 3. 2분기 전망 및 하반기 흐름 - 2분기 매출액은 1조 7억원 (+11% YoY), 영업이익은 842억원 (+1904% YoY, OPM 8.4%)를 기록할 전망. - 수익성은 QoQ 기준으로 축소될 것으로 예상되나, 하반기부터 신제품 출시와 낮은 기저에 따른 성장을 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약: 매출액 1조 675억원 (+17% YoY), 영업이익 1,177억원 (+62% YoY, OPM 11%), 시장예상치를 상회. - 중국 매출은 1,005억원 (-15% YoY)으로 기록되었으나, 흑자전환에 성공했고 마케팅/인력 등 투자가 이전 대비 축소됨. - 북미 매출은 1,572억원 (+79% YoY)으로 성장 모멘텀 지속. - 해당 분기 기준 AP브랜드의 서구권 채널 확장 효과와 라네즈의 서구권 채널 주도가 강조됨. - 2분기 전망: 매출액 1조 7억원, 영업이익 842억원, OPM 8.4% 기록 전망. QoQ 수익성 축소 예상되나 하반기에 이익 개선 기대. ## 추가 메모 - 본 보고서는 투자의견 및 목표주가를 원문에 기재된 대로 제시합니다: 투자의견 Buy, 목표주가 170,000원. - 1Q/2Q 및 연간 추정치 등 수치는 원문에 제시된 수치를 그대로 옮겼으나, 표기 단위와 구간은 원문에 따라 해석될 수 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q 실적 호조
• - 매출액 1조 675억원 (+17% YoY), 영업이익 1,177억원 (+62% YoY, OPM 11%)으로 시장예상치를 상회.
• - 코스알엑스 편입 효과로 이익이 크게 성장했고, 기존 사업에서도 중국 법인의 수익성 개선 및 서구권 채널의 성장이 돋보임.
• - 브랜드/채널 다변화의 성장 동력
• - 브랜드 라네즈가 서구권 채널의 성장을 견인하며 앞으로도 성장의 주역으로 주목받을 것.