EVERGLOW

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 500,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 컨센서스 상회 및 분기 최대 영업이익 기록 - 매출액 8,742억원(+31.3%YoY, +41.6%QoQ) - 영업이익 4,573억원(+47.3%YoY, +112.2%QoQ, OPM 52.3%) 2) 매출 구성의 견조한 성장과 신규/복귀 유저 유입의 기여 - PC 매출액 3,235억원(+32.8%YoY, +39.1%QoQ) - 모바일 매출액 5,324억원(+32.3%YoY, +47.0%QoQ) - 신년, 8주년 업데이트로 인한 신규/복귀 유저 유입으로 고성장 시현 - 3월 28일 출시한 [인조이]는 70만장 판매로 매출액 366억원 3) 2025년 및 이후 실적 전망 및 대형 파이프라인의 영향 - 2025년 매출액 3조 1,978억원(+18.0%YoY), 영업이익 1조 3,793억원(+16.6%YoY, OPM 43.1%) - PC 매출은 1조 1,769억원(+25.0%YoY), 모바일 매출은 1조 8,805억원(+11.3%YoY)로 추정 - 도표 3 및 파이프라인 관련 주요 출시 예정 타이틀 다수 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 8,742억원(+31.3%YoY, +41.6%QoQ) - 1Q25 영업이익: 4,573억원(+47.3%YoY, +112.2%QoQ, OPM 52.3%) - 1Q25 당기순이익: 371.5십억원 - 1Q25 PC 매출액: 3,235억원(+32.8%YoY, +39.1%QoQ) - 1Q25 모바일 매출액: 5,324억원(+32.3%YoY, +47.0%QoQ) - 1Q25 영업비용: 4,169억원(+17.3%YoY, +3.7%QoQ) - 인건비: 1,484억원(+22.2%YoY, +11.9%YoY) - 지급수수료: 841억원(+37.3%YoY, -14.0%QoQ) - 인조이 매출: 366억원(출시일: 3/28, 70만장 판매 추정) - 2025F 매출액: 3조 1,978억원(+18.0%YoY), 영업이익: 1조 3,793억원(+16.6%YoY, OPM 43.1%) - 2025F PC 매출: 1조 1,769억원(+25.0%YoY), 모바일 매출: 1조 8,805억원(+11.3%YoY) - 투자지표 및 배당: 도표 2의 2025F~2027F 수치 포함(세부 수치 생략) ## 추가 메모 - 도표 3에 제시된 독립 스튜디오 주요 파이프라인 예시: 인조이(인조이 스튜디오, PC, 글로벌, 3/28), 민간군사기업 매니저: 5민랩(PC, 글로벌, 4/28), Project AB(블루홀 스튜디오, 모바일, 2H25), 서브노티카2(언노운 월즈, PC/콘솔, 글로벌, 2H25), PUBG: 블라인드 스팟(펍지 스튜디오, PC, 글로벌, 2025) 등 다수의 출시 예정 타이틀이 포함 - 도표 4: 배틀그라운드 스팀 무료화 이후 트래픽 추이 등 트래픽 관련 지표도 함께 제시 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 반영하였으며, 해석이나 추측은 포함하지 않았습니다.

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• - 매출액 8,742억원(+31.3%YoY, +41.6%QoQ)
• - 영업이익 4,573억원(+47.3%YoY, +112.2%QoQ, OPM 52.3%)