실적은 바닥 통과. 추가 고객 확장 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 135000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 전방 수요 부진과 주요 고객의 중장기 CAPA 전략 변화를 반영하여, 27년 예상 EPS를 -22% 하향 조정하였다. 2. 1Q25 예상대비 견조한 매출액 및 영업이익을 기록하였으며, 출하량 및 수익성 측면에서 분기 바닥을 통과하고 있는 것으로 판단한다. 3. 2분기부터 점진적인 가동률 개선 및 수익성 정상화가 진행될 것으로 판단한다. 단, 섹터 내 타 업체 대비 높은 밸류에이션이 정당화되기 위해서 중장기 관점에서 추가 고객사 확보(수주), 제품 포트폴리오(LFP 등) 다각화가 진행되어야 할 것으로 판단한다. 유럽 지역 내 추가 고객확보 가능성에 주목하는데 이는 TCA(유럽 역내 생산 유도 정책)으로 인한 동사 수혜가 예상되기 때문이다. ## 주요 실적 및 전망 - 27년 예상 EPS를 -22% 하향 조정하였다. - 1Q25 예상대비 견조한 매출액 및 영업이익을 기록하였으며, 출하량 및 수익성 측면에서 분기 바닥을 통과하고 있는 것으로 판단한다. - 2분기부터 점진적인 가동률 개선 및 수익성 정상화가 진행될 것으로 판단한다. - 단, 섹터 내 타 업체 대비 높은 밸류에이션이 정당화되기 위해서 중장기 관점에서 추가 고객사 확보(수주), 제품 포트폴리오(LFP 등) 다각화가 진행되어야 할 것으로 판단한다. - 유럽 지역 내 추가 고객확보 가능성에 주목하는데 이는 TCA(유럽 역내 생산 유도 정책)으로 인한 동사 수혜가 예상되기 때문이다. - 분기 실적으로 인한 추가적인 주가 하락은 제한적이며, 단기적 관점에서 트레이딩, 중장기 관점에서 점진적 분할 매수 전략이 유효할 것으로 판단한다. - 당사는 펀더멘탈과 무관하지만 코스피 이전상장 재신청에 주가 변동성 확대는 유효하다. ## 추가 메모 - 당사는 펀더멘탈과 무관하지만 코스피 이전상장 재신청에 주가 변동성 확대는 유효하다는 점이 요약에 포함되어 있습니다.

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• - 전방 수요 부진과 주요 고객의 중장기 CAPA 전략 변화를 반영하여, 27년 예상 EPS를 -22% 하향 조정하였다.
• - 1Q25 예상대비 견조한 매출액 및 영업이익을 기록하였으며, 출하량 및 수익성 측면에서 분기 바닥을 통과하고 있는 것으로 판단한다.
• - 2분기부터 점진적인 가동률 개선 및 수익성 정상화가 진행될 것으로 판단한다. 단, 섹터 내 타 업체 대비 높은 밸류에이션이 정당화되기 위해서 중장기 관점에서 추가 고객사 확보(수주), 제품 포트폴리오(LFP 등) 다각화가 진행되어야 할 것으로 판단한다. 유럽 지역 내 추가 고객확보 가능성에 주목하는데 이는 TCA(유럽 역내 생산 유도 정책)으로 인한 동사 수혜가 예상되기 때문이다.