1Q 호조, 체질 변화에 주력

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy(BUY) - 목표주가: 180,000원 유지 - (2025년 목표P/E 19.6배(5개년 상단 평균) 적용) 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 개요 - 1Q25 영업이익은 2,005억원으로 9.2%(yoy), 74.3%(qoq) 증가 등 종전 추정(2,113억원) 하회, 컨센서스(1,977억원) 부합 2. 매출 구성을 동반한 긍정적 실적 흐름 - 전체 매출은 2.74조원으로 4.8%(yoy), 9.9%(qoq) 증가 등 컨센서스 상회 - 갤럭시S25 효과로 카메라모듈 매출이 증가, MLCC도 중국 EV향 매출 확대 등 우려대비 양호한 실적으로 평가 3. 중장기 성장 및 2Q 전망 - 2Q25 영업이익은 2,206억원으로 10%(qoq) 증가 예상 - 2025년 상반기 최선호주를 유지 - 휴머노이드, 유리기판 등 중기적 신성장 추진 및 AI/전장 부문 비중 확대 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적(컨퍼런스 콜 요약) - 매출액: 2조 7,386억원 (+9.8% QoQ, +4.8% YoY) - 영업이익: 2,005억원 (+74.3% QoQ, +9.2% YoY), 이익률 7.3% - 세전이익: 1,738억원 (-12% QoQ, -22% YoY), 이익률 6.3% - 당기순이익: 1,337억원 (-36% QoQ, -27% YoY), 이익률 4.9% - 2025년 실적 전망(수치 주의: 십억원 단위) - 매출액: 11,293 - 영업이익: 894 - 지배지분순이익: 711 - EPS: 9,160 - PER: 13.3 - BPS: 120,926 - ROE: 7.8 - ROA: 6.8 - PBR: 1.0 - 현금흐름/현금 관련 지표 등 상세 수치 및 흐름은 표 참고 - 2026년 실적 전망 - 매출액: 12,089 - 영업이익: 1,027 - 지배지분순이익: 859 - EPS: 11,069 - PER: 11.0 - ROE: 8.8 - 2027년 실적 전망 - 매출액: 13,063 - 영업이익: 1,187 - 지배지분순이익: 951 - EPS: 12,256 - PER: 9.9 - ROE: 9.0 - 현금흐름표 및 기타 - FCF(현금흐름): 669(2025F), 761(2026F), 900(2027F) 등 추정 - 자본구조 및 재무지표 요약은 표 참조 ## 추가 메모 - 관세 관련 불확실성으로 실적에 대한 전망이 가시성이 높지는 않지만, AI 서버 및 네트워크 장비용 초고용량·고온·고압 MLCC 제품 라인업 확대 등으로 대응 - 2025년 상반기 전략적 포트폴리오 다각화와 신성장 추진(휴머노이드 로봇 등 신규 응용처 발굴 및 거래선 확대) 지속

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적 개요
• - 1Q25 영업이익은 2,005억원으로 9.2%(yoy), 74.3%(qoq) 증가 등 종전 추정(2,113억원) 하회, 컨센서스(1,977억원) 부합
• - 매출 구성을 동반한 긍정적 실적 흐름
• - 전체 매출은 2.74조원으로 4.8%(yoy), 9.9%(qoq) 증가 등 컨센서스 상회
• - 갤럭시S25 효과로 카메라모듈 매출이 증가, MLCC도 중국 EV향 매출 확대 등 우려대비 양호한 실적으로 평가