펍지 저력 재확인, 기대 이상의 신작들

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 540,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q 실적은 컨센 상회. 전 플랫폼 견조, 특히, 모바일 중국이 서프를 견인 2. 모바일 매출 성장 반영, 2025년 실적 상향 조정. 이에 따라 TP 15% 상향 3. 2H25 신작 역시 기대감 높으며, 연간 이익은 20% 이상 성장 전망. 탑픽 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 12MF EPS 27,132원에 Target PER 20배 적용. 목표주가 기존대비 15% 상향. - 목표주가: 540,000원 - 현재주가: 370,000원 - 1Q25 매출액 874.2십억원, 영업이익 457.3십억원, 순이익 371.5십억원 - 2024년 매출액 2,709.8십억원, 영업이익 1,182.5십억원, 순이익 1,302.6십억원 - 2025F 매출액 3,309.1십억원, 영업이익 1,462.0십억원, 순이익 1,275.3십억원 - 2026F 매출액 3,751.9십억원, 영업이익 1,591.7십억원, 순이익 1,376.3십억원 - 2027F 매출액 3,954.0십억원, 영업이익 1,626.0십억원, 순이익 1,403.0십억원 - EPS(지배주주순이익): 2024A 27,162원, 2025F 26,645원, 2026F 28,754원, 2027F 29,284원 - 6개월 목표주가: 540,000원 - 연간 실적 추정 변경(수정전/수정후, 변동률): - 매출액 2025F: 3,084 → 3,309십억원, 변동률 7.3% - 매출액 2026F: 3,421 → 3,752십억원, 변동률 9.7% - 영업이익 2025F: 1,310 → 1,462십억원, 변동률 11.6% - 영업이익 2026F: 1,423 → 1,592십억원, 변동률 11.8% - 순이익 2025F: 1,126 → 1,277십억원, 변동률 13.4% - 순이익 2026F: 1,216 → 1,378십억원, 변동률 13.3% - EPS(지배주분순이익) 2025F: 23,507 → 26,645원, 변동률 13.4% - EPS 2026F: 25,376 → 28,754원, 변동률 13.3% ## 추가 메모 - 2025년 신작 라인업으로 inZOI(PC/콘솔), 서브노티카2, 펍지 블라인드 스팟 등 등재. 1Q25 얼리액세스/출시 및 글로벌 출시 일정 포함. - 표 3 및 표 4에 제시된 신작 라인업 및 판매 정보 요약: - inZOI: 2025.03.28 얼리액세스로 출시 예정 - 서브노티카2: 2H25 PC/콘솔 - 펍지 블라인드 스팟: 2H25 PC - 프로젝트AB: 1Q25 북미 소프트 런칭, 2H25 글로벌 출시 - 딩컴: 2H25 PC/콘솔 - 주가 관련: 현재가 370,000원, 12MF EPS 27,132원에 Target PER 20배 적용으로 목표가 540,000원 제시 - 관련 근거는 대신증권 리서치센터 자료임.

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• - 1Q 실적은 컨센 상회. 전 플랫폼 견조, 특히, 모바일 중국이 서프를 견인
• - 모바일 매출 성장 반영, 2025년 실적 상향 조정. 이에 따라 TP 15% 상향
• - 2H25 신작 역시 기대감 높으며, 연간 이익은 20% 이상 성장 전망. 탑픽 유지