그저 놀라울 뿐

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 500,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적: 영업이익 4,573억원으로 컨센서스 상회, 역대 최대 분기 매출과 영업이익을 기록했다. 매출액 8,742억원(+31.3% YoY, +41.6% QoQ), 당기순이익 4,989억원(+7.2% YoY, -17.2% QoQ). 2. 플랫폼별 성장과 협업의 기여: PC 매출 3,235억원(+32.8% YoY)으로 3월 8주년 업데이트 이후 최대 동접자 135만명을 기록, 새해맞이 복각, <inZOI>의 매출이 반영되었다. 모바일 매출은 5,324억원(+32.3% YoY)으로 크게 성장했고, BGMI가 현지 차량 브랜드와의 콜라보로 높은 매출 성장세를 보였다. 3. IP 확장 및 신작 업데이트 추진: <inZOI>는 3/28 얼리액세스 출시 이후 4/4 100 만장의 판매량을 달성하며 양호한 성과를 보였고, 5월/8월/10월에 대규모 업데이트를 앞두고 있다. 특히 8월 DLC 출시 예정으로 연내 판매량이 빠르게 증가할 것으로 예상되며, 연내 200 만장 판매도 무리없어 보인다. <inZOI>는 PUBG와 겹치지 않는 유저층, IP와 장르를 개척한다는 점에서 의미 있다. 또한 <Subnautica2>도 4/24 공개한 Dev Vlog가 YouTube+tiktok 합산 570 만 조회 수를 기록하고 있고, Steam 내 wishlist 4 위에 올랐다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적(추정): 매출액 2,710 십억원, 영업이익 1,182 십억원, 순이익(지배주주) 1,306 십억원, EPS 27,263 원 등 제시된 수치 포함. - 2025E - 매출액 3,273 십억원 - 영업이익 1,472 십억원 - 순이익(지배주주) 1,182 십억원 - EPS 24,671 원 - PER 15.0x, PBR 2.2x, EV/EBITDA 6.9x - 2026E - 매출액 3,857 십억원 - 영업이익 1,782 십억원 - 순이익(지배주주) 1,404 십억원 - EPS 29,297 원 - PER 12.6x, PBR 1.9x, EV/EBITDA 5.5x - 2027E - 매출액 4,301 십억원 - 영업이익 2,018 십억원 - 순이익(지배주주) 1,605 십억원 - EPS 33,492 원 - PER 11.0x, PBR 1.6x, EV/EBITDA 5.5x - 현재가 및 비교지표(참고): 현재주가 370,000 원; 52주 최고가 386,000 원; 52주 최저가 239,500 원. - 주가 및 수익성 지표 개요: 매출액/영업이익/순이익 성장성, ROA/ROE, EBITDA 마진 등은 제시된 수치 기준으로 추정되며, 2025–2027년에도 성장세 지속 전망. 참고: 본 보고서는 2025-04-30에 발행되었으며, 목표주가 500,000 원, 투자의견 Buy로 제시되어 있습니다. 또한 1Q25 및 연간 실적 추정치와 2024년 실적, 2025E 이후의 수치들이 원문 표 및 문구에 기초해 제공되었습니다. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-04-30 - 회사 데이터 및 투자 지표 등은 원문에 기재된 수치를 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적: 영업이익 4,573억원으로 컨센서스 상회, 역대 최대 분기 매출과 영업이익을 기록했다. 매출액 8,742억원(+31.3% YoY, +41.6% QoQ), 당기순이익 4,989억원(+7.2% YoY, -17.2% QoQ).
• - 플랫폼별 성장과 협업의 기여: PC 매출 3,235억원(+32.8% YoY)으로 3월 8주년 업데이트 이후 최대 동접자 135만명을 기록, 새해맞이 복각, <inZOI>의 매출이 반영되었다. 모바일 매출은 5,324억원(+32.3% YoY)으로 크게 성장했고, BGMI가 현지 차량 브랜드와의 콜라보로 높은 매출 성장세를 보였다.
• - IP 확장 및 신작 업데이트 추진: <inZOI>는 3/28 얼리액세스 출시 이후 4/4 100 만장의 판매량을 달성하며 양호한 성과를 보였고, 5월/8월/10월에 대규모 업데이트를 앞두고 있다. 특히 8월 DLC 출시 예정으로 연내 판매량이 빠르게 증가할 것으로 예상되며, 연내 200 만장 판매도 무리없어 보인다. <inZOI>는 PUBG와 겹치지 않는 유저층, IP와 장르를 개척한다는 점에서 의미 있다. 또한 <Subnautica2>도 4/24 공개한 Dev Vlog가 YouTube+tiktok 합산 570 만 조회 수를 기록하고 있고, Steam 내 wishlist 4 위에 올랐다.