폭풍전야 느낌

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 중립 - 목표주가: 100,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 - 매출액 6,298억원(QoQ +35.5%), 영업이익 23억원(QoQ 흑자전환), OPM +0.4%(QoQ +1.1%p) - 매출액 기준 컨센서스(매출액 5,735억원, 영업이익 -2억원)를 +9.8% 상회 2. 부문별 매출 구조 및 수익성 개선 요인 - Non-IT 794억원(QoQ +13.1%), xEV 5,030억원(QoQ +76.2%), ESS 등 473억원(QoQ -59.8%) - EV향은 최종 고객사의 재고 확충 효과가 강했고, PT향은 교체수요로 양극재 출하량 반등 - ESS는 계절적 비수기이지만 전체 양극재 출하량 QoQ +36% 증가, 양극재 ASP는 -1% 하락 - 수익성은 높아진 가동률에 따른 고정비 부담 완화와 재고평가충당금 307억원이 환입되며 흑자전환에 성공 3. 2Q25 전망 및 주요 이슈 - 2Q25 매출액은 7,320억원(QoQ +16.2%), 영업이익 90억원, OPM 1.2%(QoQ +0.8%p)로 전망 - 미국의 상호관세가 유예되며 7월 10일부터 기존 예정되었던 높은 상호 관세율이 적용될 전망으로, 이에 따른 2분기 선수요가 발생될 가능성이 크다고 판단 - 양극재 출하량은 QoQ +16%, ASP는 QoQ +2%로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 6,298억원(QoQ +35.5%), 영업이익 23억원(QoQ 흑자전환), OPM +0.4%(QoQ +1.1%p); 컨센서스 상회(+9.8%) - 부문 매출: Non-IT 794억원(QoQ +13.1%), xEV 5,030억원(QoQ +76.2%), ESS 등 473억원(QoQ -59.8%) - 수익성: 가동률 증가에 따른 고정비 부담 완화 및 재고평가충당금 307억원 환입으로 흑자전환 - 2Q25 전망: 매출액 7,320억원(QoQ +16.2%), 영업이익 90억원, OPM 1.2%(QoQ +0.8%p); 2Q 선수요 증가 가능성 및 Tariff 유예 영향 반영 - 가이던스/추정치: 2025년 2분기 가동과 출하량 전망 포함; 양극재 출하량 QoQ +16%, ASP QoQ +2% ## 추가 메모 - 2025년 양극재 출하량 가이던스로 YoY +40% 제시했으나 소폭 하회할 것으로 전망 - 2Q25 가동 관련: 헝가리 EA1의 1개 라인(1.8만톤)은 4Q25 가동에서 1Q26 가동으로 연기되었고, 나머지 2개 라인(3.6만톤)은 2026년 연내 가동될 예정 - 목표주가 산출 근거: EPS(원) 1,601(2026F), Target Multiple(배) 62.1(2026F) 적용, 적정주가 99,403원, 목표주가 100,000원, 현재주가 102,400원(2025-04-29 기준), Upside -2.4% 참고: 자료 출처는 IBK투자증권의 에코프로비엠(247540) 보고서에 기재된 내용입니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적 요약
• - 매출액 6,298억원(QoQ +35.5%), 영업이익 23억원(QoQ 흑자전환), OPM +0.4%(QoQ +1.1%p)
• - 매출액 기준 컨센서스(매출액 5,735억원, 영업이익 -2억원)를 +9.8% 상회