1Q25 Review: 일회성 이익으로 기대 상회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 4,800원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요점: 매출액 2.1조 원(YoY -16.5%), 영업이익 1,513억 원(YoY +31.8%), 영업이익은 시장 컨센서스(842억 원)를 79.7% 상회 2. 준공 효과 및 일회성 이익 반영: 주택 부문에서 지난해 4분기에 발생한 대형 현장 준공 효과가 올해 1분기까지 이어졌고, 예정 원가 조정에 따라 약 300억 원 규모의 일회성 이익이 추가 반영되었기 때문으로 추정 3. 영업외손익의 약세 요인: 영업외손익은 지난해 대비 부진했다. 작년 1분기에는 나이지리아 나이라 환율 약세에 따라 약 500억 원의 환차익이 발생했으나, 올해는 환율 변동이 미미해 이에 따른 이익이 크게 감소하였다. 또한, 하자 보수 소송 관련 충당부채와 기타 잡손실까지 반영되면서, 영업외 비용이 추가적으로 상승하였다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 2.1조 원, YoY -16.5%; 영업이익 1,513억 원, YoY +31.8%; 영업이익은 시장 컨센서스(842억 원)를 79.7% 상회 - 수익성 회복 기대와 함께 주택 부문의 준공 효과가 1분기까지 이어졌고, 약 300억 원 규모의 일회성 이익이 추가 반영된 것으로 추정 - 영업외손익은 부진하며, 환율 변동 및 하자 보수 소송 관련 충당부채 등으로 영업외 비용이 증가 - 당사는 동사에 대한 투자의견 매수, 목표주가 4,800원을 유지한다. 동사는 올해부터 대우건설 주가추이 수익성 회복을 본격적으로 기대하고 있으나, 탑라인 유지가 중요한 과제로 남아 있다. ## 추가 메모 - 분양 실적: 845세대에 그쳐 연간 가이던스 17,519세대 대비 크게 하회하였으며, 분양 일정은 2분기에 집중될 예정 - 연간 가이던스: 기존 16,442세대에서 17,519세대로 상향 조정된 만큼 연간 목표 달성에는 무리가 없을 것으로 판단 - 미분양 세대 수: 1월 말 기준 5,907세대에서 4월 현재 6,119세대로 소폭 증가

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• - 1Q25 실적 요점: 매출액 2.1조 원(YoY -16.5%), 영업이익 1,513억 원(YoY +31.8%), 영업이익은 시장 컨센서스(842억 원)를 79.7% 상회
• - 준공 효과 및 일회성 이익 반영: 주택 부문에서 지난해 4분기에 발생한 대형 현장 준공 효과가 올해 1분기까지 이어졌고, 예정 원가 조정에 따라 약 300억 원 규모의 일회성 이익이 추가 반영되었기 때문으로 추정
• - 영업외손익의 약세 요인: 영업외손익은 지난해 대비 부진했다. 작년 1분기에는 나이지리아 나이라 환율 약세에 따라 약 500억 원의 환차익이 발생했으나, 올해는 환율 변동이 미미해 이에 따른 이익이 크게 감소하였다. 또한, 하자 보수 소송 관련 충당부채와 기타 잡손실까지 반영되면서, 영업외 비용이 추가적으로 상승하였다.