손익과 자본여력 모두 기대 이상

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 12,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 지배주주 순익은 1,543억원(+38% YoY), 기대치 상회 2. 수익성 및 자본 관리 - 순이자마진(NIM)은 은행과 지주 모두 2bp QoQ 하락 - PF 보유 구조에서 재구조화 및 원금 상환에 따른 환입 142억원 존재 - 가계대출 비중 확대 기조는 건전성 및 자본비율에 긍정적이지만 마진에는 하락 요인으로 작용 - 대손비용률(CCR)은 0.43%, 환입 요인 제외 시 0.52%로 PF 충당금 전입이 컸던 전년 평분기 수준을 크게 하회 - 2025년 CCR을 이보다 보수적인 0.57%로 가정함(→2Q~4Q 평균 0.61% 설정) 3. 자본력 및 주주환원 - 1Q25 CET1비율은 12.0%(+0.3%p QoQ)로 은행주 중 상위 수준 - 2025년 주주환원율 35% - 주주환원 측면에서 사주 매입도 가능할 전망(50~100억원 예상) ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 지배주주 순이익: 1,543억원(+38% YoY), 기대치 상회 - NIM: 은행과 지주 모두 2bp QoQ 하락 - CCR: 0.43%, 환입 요인 제외 시 0.52%로 PF 충당금 전입이 컸던 전년 평분기 수준을 크게 하회 - CCR 보수적 가정: 2025년 0.57%로 설정, 2Q~4Q 평균 0.61% 설정 - CET1비율: 12.0%(+0.3%p QoQ) - 주주환원: 2025년 주주환원율 35%, 사주 매입(50~100억원) 가능성 제시 - EPS 및 밸류레이션(요약): 2023년-2026년 추정치 표에 따라 2025E EPS 2,536원, 2026E 2,662원 등 제시 ## 추가 메모 - 현재가(4/28) 9,650원 - 목표주가 12,000원 - 투자의견 Buy 유지 (변동 내역상 2016.08.12 및 2025.03.17~2025.04.29까지 Buy로 제시)

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• - 1Q25 지배주주 순익은 1,543억원(+38% YoY), 기대치 상회
• - 수익성 및 자본 관리
• - 순이자마진(NIM)은 은행과 지주 모두 2bp QoQ 하락
• - PF 보유 구조에서 재구조화 및 원금 상환에 따른 환입 142억원 존재
• - 가계대출 비중 확대 기조는 건전성 및 자본비율에 긍정적이지만 마진에는 하락 요인으로 작용