총주주환원수익률 9.1% 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 19,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 지배주주순이익은 2,082억원으로 컨센서스를 6.6% 상회하였다. 컨센서스 상회는 양호한 IB 수익 및 배당 및 분배금 증가에 기인한다. 2. IB 채무보증수수료는 매분기 증가하는 모습을 보이고 있는데 1분기는 부동산PF 관련 수수료보다는 인수금융 관련 수수료 증가에 기인한다. Trading 및 상품손익은 보수적인 운용으로 큰 변동성은 없는 상황. 3. 총주주환원수익률 9.1% 기대. 2025년 DPS 배당수익률 10.00%는 1,100원은 전망하며 배당수익률은 7.6% 수준이다. 자사주 매입은 이전과 비슷한 500억 주요주주 농협금융지주 외 4 인 원 수준이 예상되며 이를 포함한 총주주환원수익률은 9.1%가 예상된다. 목표주가를 상향한 이유는 양호한 경상이익과 제한적 충당금 적립으로 ROE 전망을 상향했기 때문이다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25P 실적 - 순영업수익: 557 (십억원), 컨센서스 532, 컨센서스대비 +4.7% - 영업이익: 289 (십억원), 컨센서스 260, 컨센서스대비 +11.1% - 지배주주순이익: 208.2 (십억원), 컨센서스 195.4, 컨센서스대비 +6.6% - 2025E/2026F 주요 수치 - 순영업수익: 2025E 2,151 / 2026F 2,257 (십억원) - 영업이익: 2025E 1,031 / 2026F 1,069 (십억원) - 지배주주순이익: 2025E 774 / 2026F 812 (십억원) - PER(배): 2024A 7.0 / 2025F 6.4 / 2026F 6.1 / 2027F 5.9 - PBR(배): 0.59 / 0.59 / 0.57 / 0.55 - ROE(%): 8.7 / 9.4 / 9.5 / 9.5 - ROA(%): 1.2 / 1.2 / 1.3 / 1.3 - DPS: 2022 700 / 2023 800 / 2024 950 / 2025F 1,100 / 2026F 1,150 - 12M Fwd BPS(원): 2024A 23,927 / 2025F 24,273 - 현주가(4/28): 14,380원 - 상승여력: 32.1% - 시가총액: 47,093억원 - 총발행주식수: 346,363,267주 - 2025년 배당수익률 및 주주환원 관련: 2025년 DPS 배당수익률 10.00%는 1,100원은 전망하며 배당수익률은 7.6% 수준이다. 자사주 매입은 이전과 비슷한 500억 주요주주 농협금융지주 외 4 인 원 수준이 예상 - 기타 - 해외주식 관련 무료수수료 이벤트를 진행 중이다. - 52주 고/저: 15,320원 / 11,820원 - 2025년 ROE 전망 상향 및 경상이익 양호로 목표주가 상향이 제시되었다. ## 추가 메모 - 1Q25 실적 컨센서스 상회 및 양호한 경상 이익 구조가 강조되어 있음. - IB 및 배당과 분배금 증가가 수익 개선의 주요 기여 요인으로 언급. - 향후 추가 충당금 적립은 제한적으로 판단된다고 명시.

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• - 1Q25 지배주주순이익은 2,082억원으로 컨센서스를 6.6% 상회하였다. 컨센서스 상회는 양호한 IB 수익 및 배당 및 분배금 증가에 기인한다.
• - IB 채무보증수수료는 매분기 증가하는 모습을 보이고 있는데 1분기는 부동산PF 관련 수수료보다는 인수금융 관련 수수료 증가에 기인한다. Trading 및 상품손익은 보수적인 운용으로 큰 변동성은 없는 상황.
• - 총주주환원수익률 9.1% 기대. 2025년 DPS 배당수익률 10.00%는 1,100원은 전망하며 배당수익률은 7.6% 수준이다. 자사주 매입은 이전과 비슷한 500억 주요주주 농협금융지주 외 4 인 원 수준이 예상되며 이를 포함한 총주주환원수익률은 9.1%가 예상된다. 목표주가를 상향한 이유는 양호한 경상이익과 제한적 충당금 적립으로 ROE 전망을 상향했기 때문이다.