수익성 악화됐으나 매출은 우려 대비 선방

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Neutral - 목표주가: 210000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Review : 매출 감소세 지속 - 매출 3.2조원(YoY -34%, QoQ -15%), 영업손실 4,341억원(YoY 적자전환, QoQ 적자지속) 2. 각형 자동차 전지 부문 및 유럽 시장 상황 - 매출 비중 49%인 각형 자동차 전지 부문은 1분기 유럽 전기차 판매 회복에도 불구하고, 고객사 재고 조정 지속 및 유럽 내 점유율 하락으로 매출 YoY -39%, QoQ 17% 감소했다. 삼 성SDI의 유럽 전기차 배터리 시장 점유율은 2022년 4월 17.7%에서 2025년 2월 6.7%로 하락. 3. 소형 전지 부문 실적 악화 및 2Q 전망 - 소형 전지(매출 비중 24%)는 원통형 EV 전지 출하 감소 및 전동공구 전지 부진 지속되며 부문 매출 YoY -53%, QoQ -6% 감소했다. 고정비 부담 대폭 증가하며 부문 영업이익률은 전분기에 이어 -20% 이상의 손실 기록한 것으로 추정된다. - 2분기 실적은 매출 3.6조원(YoY -18%(매각한 편광필름 사업부 제외 기준), QoQ +14%), 영업손실 694억원(YoY 적자전환, QoQ 적자지속)으로 전분기 대비 적자폭이 축소될 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약: 매출 3.2조원(YoY -34%, QoQ -15%), 영업손실 4,341억원(YoY 적자전환, QoQ 적자지속) - 2Q25F 전망: 매출 3.6조원(YoY -18%(매각한 편광필름 사업부 제외 기준), QoQ +14%), 영업손실 694억원(YoY 적자전환, QoQ 적자지속)으로 전분기 대비 적자폭이 축소될 전망 - 기타: PDF 전문에는 2025년 4월 28일 발표된 이슈 요약 및 다양한 수치가 포함. (참고: 목표주가 210,000원, Neutral 유지) ## 추가 메모 - 본 자료는 하나증권의 분석에 따른 요약으로, 원문 포함 수치 및 표현은 그대로 반영했습니다. 관련 상세 내용은 원문 문서를 확인하시기 바랍니다.

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• - 1Q25 Review : 매출 감소세 지속
• - 매출 3.2조원(YoY -34%, QoQ -15%), 영업손실 4,341억원(YoY 적자전환, QoQ 적자지속)