1Q25 Review: 부품. A/S 부문의 추세적 개선..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 325,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 - 매출액 14.6조원(+5.6%yoy), 영업이익 7,777억원(+43.1%yoy), 지배이익 1.03조원(+19.7%yoy) - 영업이익 기준 시장 컨센서스를 소폭 하회함 2. 일회성 비용 - 부품, AS 품질 비용 총 450억원 - 북미 전동화 법인 가동에 따른 초기 고정비 300억원 발생 3. 부품 제조·A/S 부문의 추세적 개선 및 모멘텀 - 부품 제조 부문 실적 정상화 기조: 초기 비용 부담과 단가 정산 시점의 차이로 인해 상반기 모듈 부문의 수익성 악화 현상이 나타남. 하지만, 지난해와 마찬가지로 하반기 단가 정산을 통해 환입 받을 수 있는 부분이 존재하고 AMPC 세제 혜택과 북미 공장 정상 가동 효과 감안 시, 추세적인 수익성 개선 효과 나타날 전망 - A/S 부문 실적 호조세 지속: 1분기 A/S 부문 영업이익률은 원/달러 환율 효과로 인해 27.6%를 기록하는 등 기대치를 상회하였음. 관세에 영향을 거의 받지 않는 사업부로 현 환율 유지 시 전년비 성장세 유지될 것 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 14.6조원(+5.6%yoy), 영업이익 7,777억원(+43.1%yoy), 지배이익 1.03조원(+19.7%yoy); 영업이익 기준 시장 컨센서스를 소폭 하회함 - 일회성 비용: 부품, AS 품질 비용 총 450억원, 북미 전동화 법인 가동에 따른 초기 고정비 300억원 발생 - A/S 부문: 1분기 영업이익률 27.6%를 기록하는 등 기대치를 상회; 관세에 영향을 거의 받지 않는 사업부로 현 환율 유지 시 전년비 성장세 유지될 것 - 전망: 부품 제조, A/S 부문의 추세적인 개선세가 나타나고 있는 점에서 업종 내 실적 모멘텀이 탁월하다는 평가. 하반기 단가 정산 및 AMPC 세제 혜택, 북미 공장 가동 효과를 감안하면 추세적인 수익성 개선이 예상됨 ## 추가 메모 - 현재주가: 250,000원(4/25) - 투자의견 Buy, 목표주가 325,000원 유지 및 업종 Top Pick 추천 유지

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 실적
• - 매출액 14.6조원(+5.6%yoy), 영업이익 7,777억원(+43.1%yoy), 지배이익 1.03조원(+19.7%yoy)
• - 영업이익 기준 시장 컨센서스를 소폭 하회함