바닥을 지나가는 구간, 단기 저점 매수 유효

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 260,000원(하향) ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 컨센서스 이탈 - 1Q25 영업이익 -4,341억원, 매출액 3.2조원(-15%QoQ, -34%YoY), 영업이익 -4,341억원(적자지속 QoQ, 적자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스를 하회했다(영업이익 컨센서스 -3,187억원). 2. 실적 악화의 원인 및 수익성 영향 - 가동률 하락에 따른 고정비 부담 증가로 손익 악화. - 중대형 전지의 경우 유럽 고객사들(BMW, VW 등) 재고 조정으로 판매량이 큰 폭으로 감소. - 소형 전지도 EV 및 전동공구 고객사들의 재고 조정 영향 지속으로 판매량이 크게 감소. - ESS 사업부문도 계절적 비수기에 영향을 받으며, 전자재료 사업부를 제외한 전 부문에서 매출이 전분기비 감소한 것으로 파악. - ASP 래깅 영향 및 가동률 하락(고객사 재고조정 외 Capa Reallocation도 원인)으로 고정비 부담 증가로 수익성이 크게 악화됐다. 3. 단기 주가 전략 및 투자 시사점 - 주가(4/25): 185,100원 바닥을 지나가는 구간, 단기 저점 매수 유효. - 단기 반등은 유효하다고 판단한다. - 다만, 실적 추정치 변경을 반영하여 목표주가는 260,000원으로 하향 조정하나, 중장기 성장성 감안하여 투자의견은 ‘BUY’ 유지함. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 3.2조원(-15%QoQ, -34%YoY), 영업이익 -4,341억원. 시장 컨센서스 하회(영업이익 컨센서스 -3,187억원). - 2Q25 전망: 매출액 3.6조원(+13%QoQ, -19%YoY), 영업이익 -1,171억원(적자전환 YoY). - 2025F 전망: 매출액 14.9조원(-10%YoY), 영업이익 -1,360억원(적자전환 YoY). ## 추가 메모 - 당사는 4월 25일 현재 ‘삼성SDI’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자자 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 동 자료의 금융투자분석사는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 단, 실적 추정치 변경을 반영하여 목표주가는 260,000원으로 하향 조정하나, 중장기 성장성 감안하여 투자의견은 ‘BUY’ 유지함.

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• - 1Q25 실적 및 컨센서스 이탈
• - 1Q25 영업이익 -4,341억원, 매출액 3.2조원(-15%QoQ, -34%YoY), 영업이익 -4,341억원(적자지속 QoQ, 적자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스를 하회했다(영업이익 컨센서스 -3,187억원).