관세 영향 선반영

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 HS 부문은 시장별 신모델 출시, 볼륨존 공략 강화, 온라인 및 구독 판매 확대를 통해 역대 분기 기준 최대 매출액을 달성했다. 외형 성장에 힘입어 물류비 증가 이슈에도 불구하고 전년동기 수준의 이익률을 시현했다. 2. 1Q25 VS 부문은 안정적인 수주잔고 기반으로 유럽 OEM 고객사향 인포테인먼트 판매 확대를 통해 외형과 수익성 모두 확보하며, 분기 기준 최대 실적을 달성했다. 3. 관세 영향 선반영: 2Q25 Preview에서 관세 속에서 버티기, 4월부터 가전 및 TV는 관세 부과가 시작되었고 이를 판가 인상 및 프리미엄 제품군 중심으로 대응해 나갈 것으로 판단한다. 또한 관세를 최소화할 수 있는 생산지 최적화도 진행하고 있어, 관세 영향이 시장 우려에 비해 상대적으로 완화될 수 있을 것으로 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 22,739.8십억원, 영업이익: 1,259.1십억원 - 2025F 매출액: 90,038.6십억원, 영업이익: 3,301.0십억원, 순이익: 1,888.8십억원 - EPS: 10,445원 - PER(12M forward): 6.73, PBR(12M forward): 0.56 - 현재주가(4.24): 70,300원 - 목표주가: 110,000원 ## 추가 메모 - 2Q25 Preview: 관세 속에서 버티기 - 관세 영향은 선반영되었으며, 4월부터 관세 부과가 시작됨 - 관세 대응으로 판가 인상 및 프리미엄 제품군 중심의 대응 및 생산지 최적화 진행 - 12M Forward PER: 6.73, 12M Forward PBR: 0.56

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• - 1Q25 HS 부문은 시장별 신모델 출시, 볼륨존 공략 강화, 온라인 및 구독 판매 확대를 통해 역대 분기 기준 최대 매출액을 달성했다. 외형 성장에 힘입어 물류비 증가 이슈에도 불구하고 전년동기 수준의 이익률을 시현했다.
• - 1Q25 VS 부문은 안정적인 수주잔고 기반으로 유럽 OEM 고객사향 인포테인먼트 판매 확대를 통해 외형과 수익성 모두 확보하며, 분기 기준 최대 실적을 달성했다.
• - 관세 영향 선반영: 2Q25 Preview에서 관세 속에서 버티기, 4월부터 가전 및 TV는 관세 부과가 시작되었고 이를 판가 인상 및 프리미엄 제품군 중심으로 대응해 나갈 것으로 판단한다. 또한 관세를 최소화할 수 있는 생산지 최적화도 진행하고 있어, 관세 영향이 시장 우려에 비해 상대적으로 완화될 수 있을 것으로 전망된다.