자회사 상장과 본업의 성장성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가(12M): NR ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 - 매출액/영업이익은 전년 동기대비 13%/11% 증가한 8,787억원/1,377억원 - 영업이익률: 15.7%, -0.1%p (YoY) - 상세 표현: 1Q25 Review: 매출액/영업이익은 전년 동기대비 13%/11% (YoY) 증가한 8,787억원/1,377억원(영업이익률 15.7%, -0.1%p (YoY))을 기록했다. 2. 매출 구성 및 성장 동인 - 매출 비중 60% 이상인 공작기계 부문이 수요회복에 힘입어 10% 대의 높은 성장 기록 - 축전지 부문도 유럽/북미 대형 유통 업체들과의 계약으로 납품 증가 - 전년 3분기 합병으로 신규로 튜브 매출액도 기여한 것으로 추정 - (참고: 2024년 기준 전체 영업이익률은 15.2%였고, 방진제품/축전지 8.2%, 공작기계 19.4%, 튜브 7.3%를 기록) 3. 수익성 및 부문별 현황 - 공작기계 부문이 글로벌 최고의 수익성 유지 - 방진제품/축전지 부문의 수익성은 2023년 4.6%까지 하락했다가 2024년 8.2%로 회복 4. 자회사 상장 및 구조 변화 관련 포인트 - 자회사 DN솔루션즈 상장 예정일은 5월 16일(예상) ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 핵심 - 매출액 8,787억원, 영업이익 1,377억원, 영업이익률 15.7% (-0.1%p YoY), 전년 동기대비 매출 +13%, 영업이익 +11% - 2024년 실적 흐름 - 2024년 기준 전체 영업이익률은 15.2%였으며, 부문별 이익률은 방진제품/축전지 8.2%, 공작기계 19.4%, 튜브 7.3% - 4Q24 이후 두 분기 연속으로 10% 초반의 성장률 기록 - DN솔루션즈 관련 - DN솔루션즈의 상장 일정 및 규모는 도표에 제시된 상세 내용 참조: - 일반공모 주식수 17,537,000 주 - 신주 발행 7,576,594 주 - 구주 매출 9,960,406 주 - 신주 발행 비중 43% - 공모 희망가(최저) 65,000 원, 최고가 89,700 원 - 공모 금액(최저가 기준) 1,139.9 십억원, 최고가 기준 1,573.1 십억원 - 시가총액 예상(최저) 4,104 십억원, 최고 5,663 십억원 - 신주 발행 후 주식수 63,137,073 주 - 상장 예정일: 5월 16일(예상) ## 추가 메모 - DN오토모티브의 시가총액은 1.4조원이다. DN솔루션즈에 대한 지분율 하락과 투자자 수급 분산이 예상되지만, 보유지분 가치가 2.85조원~3.93조원으로 크고, 유입된 현금으로 차입금을 축소하여 부채비율이 100% 이하로 하락한다는 점이 상쇄할 것이다. - 미국 관세로 인한 전방 수요의 단기 불확실성이 아쉽다지도표(부분 문구를 그대로 인용).

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• - 1Q25 실적 요약
• - 매출액/영업이익은 전년 동기대비 13%/11% 증가한 8,787억원/1,377억원
• - 영업이익률: 15.7%, -0.1%p (YoY)
• - 상세 표현: 1Q25 Review: 매출액/영업이익은 전년 동기대비 13%/11% (YoY) 증가한 8,787억원/1,377억원(영업이익률 15.7%, -0.1%p (YoY))을 기록했다.