주가 반등 시점은 하반기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 360,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 장가항 PZSS 적자 축소 등 해외 철강 자회사 실적 개선 2. 포스코 E&C, 포스코 퓨처엠 흑자 전환 3. 전력 성수기 진입 및 철강 트레이딩 호조 등에 따른 포스코인터내셔널 실적 개선 ## 주요 실적 및 전망 - 25.1Q 실적(연결): 영업이익 5,680억원 (+495.7% QoQ)으로 시장 컨센서스 5,404억원 소폭 상회 - 25.2Q 실적 전망: 연결 영업이익 7,470억원 (+31.6% QoQ) 전망 - 본사 부문 실적: 영업이익 4,680억원 (+35.2% QoQ) 개선 - 미얀마 가스전의 Cost Recovery 효과 등으로 포스코인터내셔널 실적도 개선될 것으로 예상 - 다만 2차 전지 자회사 적자 기조는 큰 변화가 없을 것으로 전망 - 1Q25 주요 수치(십억원, K-IFRS 연결 기준): - 매출액: 17,437 - 영업이익: 568 - 세전이익: 510 - 지배주주순이익: 302 - 영업이익률: 3.3% - 세전이익률: 2.9% - 지배주주순이익률: 1.7% - 2024년 및 향후 추정(십억원, 연결 기준): - 2024년 실적: 매출액 72,688 / 영업이익 2,174 / 세전이익 1,251 / 지배주주순이익 1,095 / 영업이익률 3.0% / 세전이익률 1.7% / 지배주주순이익률 1.5% - 2025E: 매출 71,082 / 영업이익 2,599 / 세전이익 2,142 / 지배주주순이익 1,362 / 영업이익률 3.7% / 세전이익률 3.0% / 지배주주순이익률 1.9% / EPS 16,488 - 2026E: 매출 71,217 / 영업이익 2,790 / 세전이익 2,134 / 지배주주순이익 1,386 / 영업이익률 3.9% / 세전이익률 3.0% / 지배주주순이익률 1.9% / EPS 16,780 - 수익 추정 변경 요약(신규 vs 기존, 십억원): - 2025E 매출: 71,082 vs 73,316 (-3.0%) - 2025E 영업이익: 2,599 vs 2,554 (+1.8%) - 2025E 세전이익: 2,142 vs 1,609 (+33.1%) - 2025E 지배주주순이익: 1,362 vs 1,096 (+24.4%) - 2026E 매출: 71,217 vs 73,492 (-3.1%) - 2026E 영업이익: 2,790 vs 2,756 (+1.2%) - 2026E 세전이익: 2,134 vs 1,957 (+9.0%) - 2026E 지배주주순이익: 1,386 vs 1,332 (+4.1%) - 재무제표 요약(포스코홀딩스, K-IFRS 연결) - 2024년 매출액 72,688 / 지배주주순이익 1,095 / EPS 13,073 - 2025E 매출액 71,082 / 지배주주순이익 1,362 / EPS 16,488 - 2026E 매출액 71,217 / 지배주주순이익 1,386 / EPS 16,780 ## 추가 메모 - 하반기 중 금리 인하 기대감이 본격화되는 시기 동사 주가는 반등할 수 있을 것이다.

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• - 장가항 PZSS 적자 축소 등 해외 철강 자회사 실적 개선
• - 포스코 E&C, 포스코 퓨처엠 흑자 전환
• - 전력 성수기 진입 및 철강 트레이딩 호조 등에 따른 포스코인터내셔널 실적 개선