2025년 실적의 버팀목은 기판소재와 전장부품

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 225,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 컨센서스 상회 - 매출액 4조 9,828억원(YoY +15%, QoQ -25%), 영업이익 1,251억원(YoY -29%, QoQ -50%) - 컨센서스 대비 매출액 +12%, 영업이익 +17% 상회 2. 부문별 견조한 수요 및 수익성 개선 요인 - 광학솔루션: 비수기에도 프리미엄 중심의 양호한 수요 및 관세 부과 이전 물동량 증가로 전년동기대비 외형 성장 - 전장용 카메라모듈 신모델 공급 효과 기여 - 기판소재 부문: 물동량 증가 및 디스플레이 수요 증가로 실적 견인 - 전장부품: 고부가 차량용 조명 및 통신모듈 매출 증가로 믹스 개선 및 수익성 크게 개선 3. 2025년 연간 흐름 및 하반기 수익성 개선 기대 - 2025년 연간 실적은 광학솔루션의 전년 대비 감소분을 기판소재와 전장부품 부문이 상쇄하는 흐름으로 예상 - 25년 하반기 영업이익은 4,970억원으로 전년동기대비 31% 증가할 것으로 추정 - 북미 고객사의 신모델 카메라모듈은 세부 스펙 상향 조정으로 가격 방어 가능성 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약 - 매출액 4조 9,828억원(YoY +15%, QoQ -25%), 영업이익 1,251억원(YoY -29%, QoQ -50%) - 컨센서스 대비 각각 +12%, +17% 상회 - 2Q25 Preview - 매출액 3조 8,286억원(YoY -16%, QoQ -23%), 영업이익 700억원(YoY -54%, QoQ -44%) - 광학솔루션 매출은 계절적 비수기 및 전분기 물량 증가의 역기저 효과 예상 - 2025F 주요 수치 - 매출액 21,327.8십억원, 영업이익 692.0십억원, 순이익 478.0십억원 - EPS 20,198원, DPS 2,090원, BPS 244,337원 - ROE 8.58%, PER 7.20, PBR 0.60 - 종합적 코멘트 - 2025년 연간 실적은 기판소재와 전장부품의 긍정적 흐름으로 광학솔루션의 감소를 상쇄하는 모습으로 제시 - 2025년 하반기에는 수익성 개선이 지속될 가능성 높음 ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 04월 21일 - 본 리포트는 하나증권의 2025-04-24 발행 자료를 기반으로 정리했습니다. - 본 자료의 투자의견 및 목표주가 반영은 ‘BUY(매수)’, 목표주가 225,000원으로 유지됩니다.

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• - 1Q25 실적 컨센서스 상회
• - 매출액 4조 9,828억원(YoY +15%, QoQ -25%), 영업이익 1,251억원(YoY -29%, QoQ -50%)
• - 컨센서스 대비 매출액 +12%, 영업이익 +17% 상회