매력적인 구간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 260,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 1분기 매출액은 2024년 4분기 대비 24.8% 감소한 4조 9,828억원이다. 광학솔루션 매출액은 24년 4분기 대비 28.3% 감소한 4조 1,384억원이다. 광학솔루션 매출액이 현재가 (4/23) 145,500원 예상치를 크게 상회했다. 지난 분기 대비 부진한 원인은 광학솔루션 매출액이 비수기 영향으로 감소한 영향이다. 기판소재 매출액은 24년 4분기 대비 1.7% 감소한 3,769억원이다. 전장부품 매출액은 24년 4분기 대비 1.5% 감소한 4,675억원이다. 2025년 1분기 영업이익은 2024년 4분기 대비 큰 폭으로 감소한 1,251억원이다. 2. 2025년 2분기 매출액은 3조 8,444억원으로 예상하다. 광학솔루션 부진이 LG이노텍의 2025년 2분기 매출액의 가장 큰 원인으로 예상한다. 광학솔루션 매출액이 비수기 영향으로 매출액 감소를 주도할 전망이다. 기판소재 매출액은 14.7% 증가한 4,322억원으로 예상한다. 전장부품 매출액은 4,793억원으로 예상한다. 2025년 2분기 영업이익은 741억원으로 예상한다. 광학솔루션 영업이익은 25년 1분기 대비 68% 감소한 29억원으로 예상한다. 기판소재영업이익은 33.9% 증가한 280억원. 전장부품영업이익은 243억원으로 예상한다. 3. 투자의견 및 밸류에이션: 투자의견 매수, 목표주가 260,000원 유지. 12개월 예상 EBITDA에 EV/EBITDA 3.3배를 적용한 수준이다. 연간 영업이익 7,000억원이 유지되는 것에 비해 현재 시가총액 3.4조원은 충분히 매력적인 구간이라 판단한다. 주가 상승에 따른 점유율 관련 주석은 별도 기재되어 있지 않으며, 2025년 신 모델에서도 카메라 사양 개선에 따른 단가 상승 효과가 기대되기 때문이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1분기 매출액: 4조 9,828억원; 2024년 4분기 대비 -24.8% - 2025년 1분기 부문별 매출액 및 영업이익(추정치) - 광학솔루션: 매출액 4조 1,384억원, 영업이익 728억원 - 기판소재: 매출액 3,769억원, 영업이익 280억원 - 전장부품: 매출액 4,675억원, 영업이익 243억원 - 합계 영업이익: 1,251억원 - 2025년 2분기 매출액: 3조 8,444억원 - 광학솔루션: 매출액 2조 9,329억원, 영업이익 29억원 - 기판소재: 매출액 4,322억원, 영업이익 280억원 - 전장부품: 매출액 4,793억원, 영업이익 243억원 - 합계 영업이익: 741억원 - 2025년 2분기 예상 주요점 - 광학솔루션 매출액은 비수기 영향으로 감소 주도 - 2분기 영업이익은 741억원으로 예상 ## 추가 메모 - 2025년 1분기 광학솔루션 매출액은 24년 4분기 대비 큰 폭으로 감소하였으나, 1분기 영업이익은 1,251억원으로 이전 전망과 유사한 규모를 기록 - 2025년 2분기 영업이익 구성은 부문별 예측치의 합계와 다를 수 있으며, 표기된 수치를 확인 필요 - 12개월 내 EV/EBITDA 3.3배를 적용한 적정가치 제시, 연간 영업이익 7,000억원 유지 시 현재 시가총액은 매력적 구간으로 평가

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• - 2025년 1분기 매출액은 2024년 4분기 대비 24.8% 감소한 4조 9,828억원이다. 광학솔루션 매출액은 24년 4분기 대비 28.3% 감소한 4조 1,384억원이다. 광학솔루션 매출액이 현재가 (4/23) 145,500원 예상치를 크게 상회했다. 지난 분기 대비 부진한 원인은 광학솔루션 매출액이 비수기 영향으로 감소한 영향이다. 기판소재 매출액은 24년 4분기 대비 1.7% 감소한 3,769억원이다. 전장부품 매출액은 24년 4분기 대비 1.5% 감소한 4,675억원이다. 2025년 1분기 영업이익은 2024년 4분기 대비 큰 폭으로 감소한 1,251억원이다.
• - 2025년 2분기 매출액은 3조 8,444억원으로 예상하다. 광학솔루션 부진이 LG이노텍의 2025년 2분기 매출액의 가장 큰 원인으로 예상한다. 광학솔루션 매출액이 비수기 영향으로 매출액 감소를 주도할 전망이다. 기판소재 매출액은 14.7% 증가한 4,322억원으로 예상한다. 전장부품 매출액은 4,793억원으로 예상한다. 2025년 2분기 영업이익은 741억원으로 예상한다. 광학솔루션 영업이익은 25년 1분기 대비 68% 감소한 29억원으로 예상한다. 기판소재영업이익은 33.9% 증가한 280억원. 전장부품영업이익은 243억원으로 예상한다.
• - 투자의견 및 밸류에이션: 투자의견 매수, 목표주가 260,000원 유지. 12개월 예상 EBITDA에 EV/EBITDA 3.3배를 적용한 수준이다. 연간 영업이익 7,000억원이 유지되는 것에 비해 현재 시가총액 3.4조원은 충분히 매력적인 구간이라 판단한다. 주가 상승에 따른 점유율 관련 주석은 별도 기재되어 있지 않으며, 2025년 신 모델에서도 카메라 사양 개선에 따른 단가 상승 효과가 기대되기 때문이다.