반환점을 앞둔 1분기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 497,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 매출액 8,997억원(+5%qoq, +3%yoy), 영업이익 519억원(+154%qoq, -15%yoy)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망. 신제품 입점 초기 판촉 집행으로 매출에누리가 증가하며 순매출액 성장세를 제한했을 것이라 추정. 부재료 및 밀가루 가격은 안정권에 있으나, 팜유, 전분 등의 원화 환산 가격 상승으로 비용 부담이 지속되는 중 2. 2분기부터는 실적 회복세에 접어들 전망. 국내에서의 출고가 인상 효과는 유예기간, 기존 유통재고, 소비자들의 사전 구매 등 영향으로 5월 이후 본격적으로 나타날 것이라 판단. 해외에서는 3월을 기점으로 신라면 툼바의 진출이 빠르게 시작되어 긍정적. 4월 기준 신라면 툼바는 미국 월마트 약 1천개 점포에 입점을 완료하였으며, H-E-B(텍사스/멕시코), Stater Bros(미국 LA) 등 로컬 매장에도 다수 입점한 것으로 파악 3. ①신라면 툼바의 해외 신규 입점 지속 및 유럽 판매법인 체제 가동(2Q~), ②국내 출고가 인상 효과(2Q~), ③원부재료 가격 협상 효과(3Q~) 등이 복합적으로 작용하며 기저 부담 없는 실적 성장이 가능할 전망. 농심아메리카(4Q24 가동률 57%)를 통해 관세 이슈에 대응 가능한 점도 긍정적. 투자의견 BUY 및 목표주가 497,000원 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 8,997억원(+5%qoq, +3%yoy), 영업이익 519억원(+154%qoq, -15%yoy)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망. 신제품 입점 초기 판촉 집행으로 매출에누리가 증가하며 순매출액 성장세를 제한했을 것이라 추정. 부재료 및 밀가루 가격은 안정권에 있으나, 팜유, 전분 등의 원화 환산 가격 상승으로 비용 부담이 지속되는 중 - 2분기부터 실적 회복세에 접어들 전망. 국내 출고가 인상 효과는 유예기간, 기존 유통재고, 소비자들의 사전 구매 등 영향으로 5월 이후 본격적으로 나타날 것이라 판단. 해외에서는 3월을 기점으로 신라면 툼바의 진출이 빠르게 시작되어 긍정적. 4월 기준 신라면 툼바는 미국 월마트 약 1천개 점포에 입점을 완료하였으며, H-E-B(텍사스/멕시코), Stater Bros(미국 LA) 등 로컬 매장에도 다수 입점한 것으로 파악 - ① 해외 신규 입점 지속 및 유럽 판매법인 체제 가동(2Q~), ② 국내 출고가 인상 효과(2Q~), ③ 원부재료 가격 협상 효과(3Q~) 등이 복합적으로 작용하며 기저 부담 없는 실적 성장이 가능할 전망. 농심아메리카(4Q24 가동률 57%)를 통해 관세 이슈에 대응 가능한 점도 긍정적. ## 추가 메모 - 주가(원,4/17) 410,000 원 - 현재주가 410,000 원(4/17) - 목표주가 497,000원 유지

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• - 1Q25 매출액 8,997억원(+5%qoq, +3%yoy), 영업이익 519억원(+154%qoq, -15%yoy)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망. 신제품 입점 초기 판촉 집행으로 매출에누리가 증가하며 순매출액 성장세를 제한했을 것이라 추정. 부재료 및 밀가루 가격은 안정권에 있으나, 팜유, 전분 등의 원화 환산 가격 상승으로 비용 부담이 지속되는 중
• - 2분기부터는 실적 회복세에 접어들 전망. 국내에서의 출고가 인상 효과는 유예기간, 기존 유통재고, 소비자들의 사전 구매 등 영향으로 5월 이후 본격적으로 나타날 것이라 판단. 해외에서는 3월을 기점으로 신라면 툼바의 진출이 빠르게 시작되어 긍정적. 4월 기준 신라면 툼바는 미국 월마트 약 1천개 점포에 입점을 완료하였으며, H-E-B(텍사스/멕시코), Stater Bros(미국 LA) 등 로컬 매장에도 다수 입점한 것으로 파악
• - ①신라면 툼바의 해외 신규 입점 지속 및 유럽 판매법인 체제 가동(2Q~), ②국내 출고가 인상 효과(2Q~), ③원부재료 가격 협상 효과(3Q~) 등이 복합적으로 작용하며 기저 부담 없는 실적 성장이 가능할 전망. 농심아메리카(4Q24 가동률 57%)를 통해 관세 이슈에 대응 가능한 점도 긍정적. 투자의견 BUY 및 목표주가 497,000원 유지