진정한 경기방어주의 매력 발산!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 33,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 컨센서스 - 1Q25 영업이익 3.98조원(+206% YoY)으로 컨센서스 상회 예상 - 1Q25 연결기준 매출액 24.32조원(+4.4%, 이하 YoY), 영업이익 3.98조원(+206.2%) 예상 - 현재 영업이익 컨센서스 3.71조원 상회 기대 2. 비용구조 개선 및 연료비 감소 - 전기판매 매출액은 2024년 10월 24일 산업용 전기요금 9.7% 인상 효과 등으로 전년동기 대비 4.4% 증가 전망 - 원/달러 환율 상승에도 불구하고, 발전용 LNG 가격 및 SMP, 유연탄 가격 하락, 원전 가동률 90%로 상승 등으로 연료비 및 외부전력구입비는 전년동기 대비 각각 13.0%, 10.6% 감소할 것으로 예상 3. 2025년 전망 및 배당 매력 - 25년 영업이익 15.56조원(+86% YoY) 전망. 유가+연료탄가격↓ - 배당매력(DPS 1,760원, 배당수익률 7.6%) 및 재구조 개선 지속 - 2025년 연결기준 매출액 96.7조원(+2.9%, 이하 YoY), 영업이익 15.56조원 - 52주 최고/최저 24,400원 / 18,400원 (+86.3%)을 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 - 매출액: 24.32조원(+4.4%, 이하 YoY) - 영업이익: 3.98조원(+206.2%) - 컨센서스: 현재 영업이익 컨센서스 3.71조원 상회 기대 - 2025년 전망 - 매출액(연결기준): 96.7조원(+2.9%, 이하 YoY) - 영업이익: 15.56조원(+86% YoY) - 52주 최고/최저: 24,400원 / 18,400원 (+86.3%)을 전망 - 배당 및 배당성향 - 배당매력(DPS 1,760원, 배당수익률 7.6%) - 2025F DPS 1,750원(별도기준 배당성향 16.4%), 현재주가 기준 배당수익률은 7.6%로 예상 - 배당성향 및 재무구조 개선 지속 ## 추가 메모 - 본 리포트는 Buy 의견과 목표주가 33,000원을 제시하며, 배당매력 및 재무구조 개선을 강조하고 있습니다. - 2025F 연결기준 매출액 96.7조원, 영업이익 15.56조원으로 전망되며, 1Q25 실적은 컨센서스를 상회할 것으로 제시되어 있습니다. - 2025년 배당성향은 별도기준 16.4%로 가정되었고, DPS는 1,750원으로 제시되며 배당수익률은 7.6%로 예상됩니다.

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• - 1Q25 실적 및 컨센서스
• - 1Q25 영업이익 3.98조원(+206% YoY)으로 컨센서스 상회 예상
• - 1Q25 연결기준 매출액 24.32조원(+4.4%, 이하 YoY), 영업이익 3.98조원(+206.2%) 예상
• - 현재 영업이익 컨센서스 3.71조원 상회 기대
• - 비용구조 개선 및 연료비 감소