안 좋은 건 다 지나갔다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 63,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 주가는 2026년 예상 P/E 10배까지 하락했는데, 가격과 기간 모두 조정을 충분히 거친 것으로 판단한다. 만약 추가적으로 하락한다면 비중확대로 대응할 필요가 있다. 2. 3분기 매출액/영업이익은 각각 1,233억원(-23% YoY)/83억원(-31%)으로 컨센서스(85억 원)에 부합했다. 송객 수는 45만명(-11%), ASP는 103만원(-5%)으로 부진했으나, 전세기 사입금액을 210억원(-60%)까지 낮추면서 이익을 방어했다. 또한, 10월 황금연휴를 앞두며 실적이 개선될 가능성이 제시되었고, 4분기부터 내년 상반기까지 두 자릿수 송객 수 성장 지속될 것으로 전망된다. 3. 중장기 성장성 제고 및 주주환원 확대 계획이 제시되어 있다. 표에 따르면: - 영업수익 CAGR 15+% (‘24년 ~ ‘27년) - 27년 매출 목표: 9,000+억원 - 총주주환원율: ±50% (연결배당성향: 30~40%+ / 자사주매입소각: 10~20%+) ## 주요 실적 및 전망 - 2023 ~ 2027F 주요 수치(단위: 십억원/원) - 매출액: 2023 411.6, 2024 616.6, 2025F 652.7, 26F 707.1, 27F 742.9 - 영업이익: 2023 34.0, 2024 50.9, 2025F 56.7, 26F 66.9, 27F 71.8 - 순이익: 2023 59.1, 2024 99.1, 2025F 71.2, 26F 81.7, 27F 87.4 - EPS(원): 2023 2,932, 2024 5,079, 2025F 3,772, 26F 4,375, 27F 4,685 - BPS(원): 2023 12,740, 2024 13,022, 2025F 14,999, 26F 17,674, 27F 20,359 - 3Q 실적 요약 - 매출액: 1,233억원(-23% YoY) - 영업이익: 83억원(-31%) - 송객 수: 45만명(-11%) - ASP: 103만원(-5%) - 비고: 3Q는 컨센서스(85억 원)에 부합. 전세기 사입금액을 210억원(-60%)까지 낮추며 이익을 방어. 10월 황금연휴를 앞두고 향후 실적 개선 기대. - 기타 전망 - 4분기부터 내년 상반기까지 두 자릿수 송객 수 성장 지속으로 추정. - 2026년까지의 재무·운영 개선 흐름과 AI를 활용한 패키지 수요 예측 및 전세기 운영 효율화가 수익성 개선에 기여할 가능성 제시. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-11-06 - 표기된 주요 수치와 전망은 원문 보고서의 수치 및 표현을 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 주가는 2026년 예상 P/E 10배까지 하락했는데, 가격과 기간 모두 조정을 충분히 거친 것으로 판단한다. 만약 추가적으로 하락한다면 비중확대로 대응할 필요가 있다.
• - 3분기 매출액/영업이익은 각각 1,233억원(-23% YoY)/83억원(-31%)으로 컨센서스(85억 원)에 부합했다. 송객 수는 45만명(-11%), ASP는 103만원(-5%)으로 부진했으나, 전세기 사입금액을 210억원(-60%)까지 낮추면서 이익을 방어했다. 또한, 10월 황금연휴를 앞두며 실적이 개선될 가능성이 제시되었고, 4분기부터 내년 상반기까지 두 자릿수 송객 수 성장 지속될 것으로 전망된다.
• - 중장기 성장성 제고 및 주주환원 확대 계획이 제시되어 있다. 표에 따르면:
• - 영업수익 CAGR 15+% (‘24년 ~ ‘27년)
• - 27년 매출 목표: 9,000+억원