[1Q25 Preview] 미국 현지화 수혜 확대와 상..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 330000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 요약 및 부문별 흐름 - 매출액 14.6조원(+5.3% YoY), 영업이익 6933억원(+27.8 YoY) - 모듈/핵심부품 매출 11.4조원(+4.2%), A/S 매출 3.2조원(+9.5%), A/S 이익 8582억원(+17.9%) - 모듈/핵심부품은 -1649억원의 적자 지속 2. 수익성 제약 요인 - Captive EV 물량 감소로 국내 가동률 하락 및 북미 신공장 초기 가동에 따른 투자 고정비 부담으로 전동화 부문 적자 지속 - 전장 등 신기술사양에 대한 초기 품질비용 선제적 인식 영향으로 마진 제약 3. 전망 및 기회 - A/S 부문은 Mix 효과 지속 및 고환율에 따른 긍정적 손익 영향으로 OPM 26.8%의 고마진 지속할 것으로 전망 - 미국 현지화 수혜 확대와 X-by-Wire 부품 수주/매출 확대, 장기적으로 MDPS 내 스티어링 모터가 로봇 액추에에 호환 가능해 로봇 사업으로의 확장 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 14.6조원(+5.3% YoY), 영업이익 6,933억원(+27.8% YoY) - 모듈/핵심부품 매출 11.4조원(+4.2%), A/S 매출 3.2조원(+9.5%), A/S 이익 8,582억원(+17.9%) - 1Q25 모듈/핵심부품은 -1,649억원 적자, A/S는 고마진으로 기여 - A/S 부문은 고환율의 긍정적 손익 영향으로 OPM 26.8%의 고마진 지속 전망 - 2025E 매출액 63,200 (십억원), 영업이익 3,555 (십억원), 순이익 4,508 (십억원), EPS 52,865원 - 2026E 매출액 67,972 (십억원), 영업이익 3,873 (십억원), 순이익 4,727 (십억원), EPS 61,129원 - 2025E OPM 5.6%, 2026E OPM 5.7% ## 추가 메모 - 본 리포트의 목표주가(330,000원) 및 투자의견 Buy가 제시되었으며, 1Q25 Preview 내용에 기반한 수치와 전망이 반영되어 있습니다.

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• - 1Q25 실적 요약 및 부문별 흐름
• - 매출액 14.6조원(+5.3% YoY), 영업이익 6933억원(+27.8 YoY)
• - 모듈/핵심부품 매출 11.4조원(+4.2%), A/S 매출 3.2조원(+9.5%), A/S 이익 8582억원(+17.9%)
• - 모듈/핵심부품은 -1649억원의 적자 지속
• - 수익성 제약 요인