[1Q25 Preview] 주요 고객사 물량 감소 영향..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 58,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 전망 - 1Q 매출액 2.2조원(+3.7% YoY), 영업이익 744억원(-1.6% YoY) 전망 2) 매출 증가 요인 및 수익성 요인 - 동사 1Q 매출은 제한적인 완성차 고객사 물량 증가 영향이 있었으나, 고환율 지속으로 전반적인 증가세가 유지될 전망. - SDV 전환을 위한 중국 로컬 고객사 대상 전자화 부품 공급 확대와 더불어 현대차/기아 및 GM 등 주요 고객사의 북미향 xEV 물량 증가가 동사의 1Q 매출 증가세에 기여할 것으로 예상. - 수익성 측면에서는 연초 중국 춘절 비롯하여 북미선도 EV사의 모델 변경에 따른 물량 감소 영향 등으로 전년 동기 대비 1.6% 감소 예상하며, OPM의 경우도 고환율 효과에 따른 매출 증가 대비 영업이익 감소 영향으로 1Q에는 3.4%(-0.2%p YoY) 수준에 머물 것으로 전망. 3) 주가 흐름 및 장기 전망 - 주요 고객사 물량 감소 영향은 점진적 해소될 전망. 2Q부터 매출 증가세 튀어나올 가능성 및 구동 모터 등 로봇 사업 확장 가능성 시사. - 장기적으로는 구동 모터가 로봇 액추에이터와 호환 가능함에 따라 로봇 사업으로의 확장 가능성. 또한 SDV/전자화 부품 수요 확대 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 예측: 매출액 2.2조원(+3.7% YoY), 영업이익 744억원(-1.6% YoY), OPM 3.4%(-0.2%p YoY) - 2024E: 매출액 8,848 십억원, 영업이익 359 십억원, 지배주주순이익 130 십억원, EPS 2,767 - 2025E: 매출액 9,434 십억원, 영업이익 379 십억원, 지배주주순이익 197 십억원, EPS 4,194 - 2026E: 매출액 10,264 십억원, 영업이익 455 십억원, 지배주주순이익 253 십억원, EPS 5,383 - 최근(표2) 적정주가 및 목표주가 변동 내역: 목표주가 58,000원, Buy 유지 ## 추가 메모 - 본 보고서는 HL만도에 대해 1년간 Buy(매수) 의견으로 제시되었으며, 목표주가 58,000원을 제시하고 있습니다. - 2024-2026년 EPS 및 매출 성장 추정치, PBR 및 기타 밸류에이션은 표1의 수치에 기반합니다. - SDV 전환 및 북미/중국 로컬 고객사 상황, 고환율 영향 등 외부 변수에 따른 변동 가능성은 반영된 수치입니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q 매출액 2.2조원(+3.7% YoY), 영업이익 744억원(-1.6% YoY) 전망