관심을 가져야 할 시기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 24,500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적: 매출액 3.1조원(YoY -0.1%), 영업이익 675억원(YoY -4%)을 기록하며 영업이익은 낮아진 컨센서스(1개월 기준 731억원)를 -8% 하회 전망. 2. 실적 업사이드 변수: 발주처와 협의 중이었던 싱가폴 인프라 현장에서의 비용 정산이 타결되며 일부 환입이 기대되는 점은 실적 업사이드 변동성을 확대하는 변수로 작동할 수 있을 것. 3. 2025년 이후 성장 경로: GS건설은 "'25년 YoY 증익이 예상되는 만큼 할인거래가 정상화될 개연성이 높다'고 판단"하며 주택 시장의 회복 신호에 따른 수주 증가 가능성에 주목. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25E vs 실적: 1Q25 매출액 3,067억원, 1Q24 대비 -0.1%, 영업이익 67억원, 1Q24 대비 -4.3%, 컨센서스 73억원 대비 -7.7% 차이. 표-1 참조. - 2025년 추정(유안타증권 vs 컨센서스 차이): - 매출액: 12,619억원 vs 컨센서스 12,533억원 (차이 0.7%) - 영업이익: 332억원 vs 컨센서스 402억원 (차이 -17.5%) - 세전이익: 371억원 vs 컨센서스 356억원 (차이 4.2%) - 지배순이익: 276억원 vs 컨센서스 221억원 (차이 25.2%) - 영업이익률: 2.2% - 2026년 추정(유안타증권 vs 컨센서스 차이): - 매출액: 14,160억원 vs 컨센서스 12,705억원 (차이 11.4%) - 영업이익: 532억원 vs 컨센서스 578억원 (차이 -8.1%) - 세전이익: 508억원 vs 컨센서스 543억원 (차이 -6.4%) - 지배순이익: 379억원 vs 컨센서스 359억원 (차이 5.6%) - 영업이익률: 3.8% - 추가 지표: 목표주가 산정에 활용된 12개월 선행 ROE 6.1%, COE 13.6%, 무위험수익률 2.9%, Market Risk Premium 9.1%, 조정 베타 1.17, 12개월 선행 BPS 55,264원. 목표주가 24,500원, 현재가 16,350원(2025-04-14 종가). 상승여력 50%. ## 추가 메모 - 시가총액: 13,993억원 - 투자의견 비율: Strong Buy 0%, Buy 93%, Hold 7%, Sell 0% (구분: Strong Buy(매수) 0, Buy(매수) 93, Hold(중립) 7, Sell(비중축소) 0) - 주가 및 거래 지표 관련: 현재 주가 16,350원, 12개월 선행 기준 목표가 24,500원으로 산정되며 상향 여력이 50%로 제시됨. - 추가 참고: 1Q25의 컨센서스 하회 및 25년 이후의 수익성 개선 요인(주택 현장 도급증액, 해외 인프라 비용정산 등)에 따라 실적 흐름이 변동될 수 있음.

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• - 1Q25 실적: 매출액 3.1조원(YoY -0.1%), 영업이익 675억원(YoY -4%)을 기록하며 영업이익은 낮아진 컨센서스(1개월 기준 731억원)를 -8% 하회 전망.
• - 실적 업사이드 변수: 발주처와 협의 중이었던 싱가폴 인프라 현장에서의 비용 정산이 타결되며 일부 환입이 기대되는 점은 실적 업사이드 변동성을 확대하는 변수로 작동할 수 있을 것.
• - 2025년 이후 성장 경로: GS건설은 "'25년 YoY 증익이 예상되는 만큼 할인거래가 정상화될 개연성이 높다'고 판단"하며 주택 시장의 회복 신호에 따른 수주 증가 가능성에 주목.