1Q25 Preview: 수출이 이끈 독보적 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1100000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 컨센서스 상회 전망, 매출액 5,034억원(YoY +30.5%), 영업이익 1,053억원(YoY +31.4%, OPM 20.9%) 2. 수출 부문이 전체 매출의 81.6% 차지, YoY +42.1% 성장으로 실적 견인. 내수 매출은 927억원으로 YoY -4.3% 역성장 예상이나 매출 비중이 20% 미만으로 실적에 미치는 영향은 제한적이다. 3. 수출은 미국과 중국을 중심으로 강한 성장세를 보였으며, 분기 수출 규모는 4,000억원을 넘어설 것으로 기대한다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 기준 매출액은 5,034억원(YoY +30.5%), 영업이익은 1,053억원(YoY +31.4%, OPM 20.9%)으로, 시장 컨센서스를 상회할 것으로 예상한다. - 81.6%를 차지하는 수출 부문은 YoY +42.1% 성장하며 실적을 견인할 전망이다. - 내수 매출 직전 목표주가 1,100,000원은 927억원으로 YoY -4.3% 역성장이 예상되나, 매출 비중이 20% 미만으로 실적에 미치는 영향은 제한적이다. - 수출은 미국과 중국을 중심으로 강한 성장세를 보였으며, 분기 수출 규모는 4,000억원을 넘어설 것으로 기대한다. - 4Q24에 집중되었던 광고판촉비 집행이 마무리되며, 1분기 영업이익률은 전분기 대비 +2.6%p 개선되어 전년 수준인 20%대를 회복한 것으로 추정된다. ## 추가 메모 - 밀양 신공장 5월부터 시가동 - 밀양2공장은 예정대로 52주 고/저 927,000원 / 240,000원 - 3분기부터 본격적인 생산 증가와 함께 수출 성장세가 외인지분율 16.21% 강화될 것으로 예상된다 - 배당수익률 0.43% - 현재 주가(4/14) 920,000원 - 시가총액 69,304억원

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• - 1Q25 컨센서스 상회 전망, 매출액 5,034억원(YoY +30.5%), 영업이익 1,053억원(YoY +31.4%, OPM 20.9%)
• - 수출 부문이 전체 매출의 81.6% 차지, YoY +42.1% 성장으로 실적 견인. 내수 매출은 927억원으로 YoY -4.3% 역성장 예상이나 매출 비중이 20% 미만으로 실적에 미치는 영향은 제한적이다.
• - 수출은 미국과 중국을 중심으로 강한 성장세를 보였으며, 분기 수출 규모는 4,000억원을 넘어설 것으로 기대한다.