북미 진출 과정에서 만난 불확실성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY (유지) - 목표주가: 260,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 실적은 시장 기대치에 부합할 전망이다. 2. 대기업 국내외 투자 감소에 따른 배전반 실적의 둔화가 불가피하나 환율 상승과 양호한 수주를 기반으로 견조한 실적 흐름이 기대된다. 3. 북미 빅테크 업체향 매출이 본격화되는 2분기 이후 유의미한 성장이 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 기준 PER 15.4배, PBR 2.4배다. - 1분기 매출액 11,696억원으로 전년대비 12.6% 상승할 전망이다. - 매출액(십억원): 5,053.1 5,693.8 - 1Q25 영업이익 890억원(YoY -5.1%) 컨센서스 부합 전망 - 순이익(십억원): 328.2 379.3 - EPS(원): 10,673 13,831 - BPS(원): 69,738 78,026 - 자회사: 자회사는 LS 파워솔루션 인수 효과로 전년대비 흑자 전환 흐름이 뚜렷해질 전망이다. - 데이터센터향 배전기기 수주가 증가하는 모습이며 2분기부터 실적으로 반영될 전망이다. - 전력인프라는 견조하고 전력기기는 소폭 둔화가 예상된다. - 2025년 1Q 매출액 11,696억원으로 전년대비 12.6% 상승할 전망이다. - 관세 등 대외 불확실성 확대 국면을 성장을 통해 극복할 수 있을 것으로 보인다. ## 추가 메모 - 신재생도 적자 구간으로 추정된다. - 북미 빅테크 데이터센터 프로젝트의 경우 후속 물량 수주에 대한 기대감이 높아 장기적인 성장 동력으로 작용할 전망이다. - 기준일: 2025년 04월 08일

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• - 1분기 실적은 시장 기대치에 부합할 전망이다.
• - 대기업 국내외 투자 감소에 따른 배전반 실적의 둔화가 불가피하나 환율 상승과 양호한 수주를 기반으로 견조한 실적 흐름이 기대된다.
• - 북미 빅테크 업체향 매출이 본격화되는 2분기 이후 유의미한 성장이 예상된다.