올해 이익 추정치 상향에 따른 목표주가 상향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 29,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 시장 기대치 상회 예상 - 1Q25 예상실적은 매출액 801억원(-7% QoQ), 영업이익 164억원(-26% QoQ)으로 지난 분기에 이어 우수한 실적 지속 예상. 국내 고객사들의 전환투자 수혜가 이어진 점이 핵심. SK하이닉스 M16, 삼성전자 화성, 평택 Site 주요 팹들에서의 디램 1b 전환 수혜가 지난 분기에이어 지속되었으며, 시안 낸드 V8 전환 수혜까지 반영된 효과로 추정. 또한 지난해 전체 매출의 약 15% 수준을 차지했던 중국 고객사향 공급도 급감할 것으로 봤던 당초 예상과 달리 견조한 수준을 유지한 것으로 파악됨 2. 올해 이익 추정치 상향에 따른 목표주가 상승 - 올해 연간 실적을 매출액 3,117억원(+30% YoY), 영업이익 572억원(+49% YoY)으로 상향 3. 업사이드 요인 - 신규 장비 Low-K PECVD(4Q24 고객사 평가 완료)와 BSD(올해 중 평가 마무리 예상)의 매출 기여 가능성과 SK하이닉스 외 타 고객사들의 구매 증가 가능성은 동사 실적에 있어 추가 업사이드 요소 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 801억원(-7% QoQ), 영업이익: 164억원(-26% QoQ) - 2024년 매출액: 240억원, 영업이익: 38억원 - 2025E 매출액: 3,117억원(+30% YoY), 영업이익: 572억원(+49% YoY) - 2026E 매출액: 3,055억원, 영업이익: 574억원 - 2025E P/E 및 PBR 등 상세 지표는 표 참고 자료에 제시된 수치와 동일하게 반영되며, 2025E 매출 및 이익 추정치에 따라 밸류에이션도 재평가될 것으로 예상 - 1Q24~1Q25 추이 및 장비 구성이 향후 실적에 영향 미칠 것으로 평가 - 테스의 장비 라인업과 Application별 매출 비중 등은 아래 표에 근거 (참고: 표의 상세 수치 및 확정 수치는 원문 자료에 제시된 재무표 및 도표를 확인하시기 바랍니다.) ## 추가 메모 - 현재 주가(4/11) 18,900원 - 목표주가 변동 내역: 2024.11.21 Buy 21,000 → 2025.04.14 Buy 29,000

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• - 1Q25 Preview: 시장 기대치 상회 예상
• - 1Q25 예상실적은 매출액 801억원(-7% QoQ), 영업이익 164억원(-26% QoQ)으로 지난 분기에 이어 우수한 실적 지속 예상. 국내 고객사들의 전환투자 수혜가 이어진 점이 핵심. SK하이닉스 M16, 삼성전자 화성, 평택 Site 주요 팹들에서의 디램 1b 전환 수혜가 지난 분기에이어 지속되었으며, 시안 낸드 V8 전환 수혜까지 반영된 효과로 추정. 또한 지난해 전체 매출의 약 15% 수준을 차지했던 중국 고객사향 공급도 급감할 것으로 봤던 당초 예상과 달리 견조한 수준을 유지한 것으로 파악됨