실적 U턴 신호, 성장 ON

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 13,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 성장, 오랜만이네 - 1Q25 연결 영업수익은 3.6조원(+1.8% YoY), 영업이익은 2,414억원(+9.2% YoY)로 시장 컨센서스(3.7조원, 2,432억원)에 부합할 전망이다. - 영업수익은 모바일 +2.4% YoY, 스마트홈 +2.0% YoY, 기업 +3.7% YoY로 전 사업부문이 고르게 성장. - 총 무선가입자수(MVNO 포함)는 2,912만명(+60만 QoQ)으로 MVNO와 IoT 중심의 양적 성장을 이어가고 있으며 5G 가입자(핸셋 기준) 비중은 75%(+2.3%p QoQ)까지 확대됐다. 2. 수익성 개선 및 비용 관리 - 영업이익은 비용증가 영향에서 벗어나 1Q 기준 3년만에 턴어라운드가 예상된다. - 마케팅비는 광고선전비(MWC)로 인해 일시적으로 증가했으나 판매수수료는 전년 수준을 유지해 경쟁 완화 기조가 이어졌다. - 올해 안정적인 외형성장에 비용 기저효과로 연간 영업이익 턴어라운드가 전망된다. 3. 2025년 및 주주환원 계획 - 25년 연결 영업수익은 14.8조원(+0.9% YoY), 영업이익은 9,729억원(+12.7% YoY)로 3 외인지분율 35.25%. - 배당수익률 6.29%. - 25년 예상 당기순이익 감안시 500억원 이상의 자사주 매입이 가능할 것으로 기대된다. - 4년만에 자사주 매입 기대: 상반기 중 기존 자사주(678만주) 소각 계획과 추가적인 자사주 매입을 결정할 예정이다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25(연결) - 매출액(영업수익): 3.6조원(+1.8% YoY) - 영업이익: 2,414억원(+9.2% YoY) - 컨센서스: 매출액 3.7조원, 영업이익 2,432억원 - 모바일 수익: +2.4% YoY - 스마트홈 수익: +2.0% YoY - 기업 수익: +3.7% YoY - MVNO 포함 총 무선가입자수: 2,912만명(+60만 QoQ) - 5G 가입자 비중(핸셋 기준): 75%(+2.3%p QoQ) - 2025년 전망(연결) - 매출액: 14.8조원(+0.9% YoY) - 영업이익: 9,729억원(+12.7% YoY) - 25년 3자지분율: 35.25% - 배당수익률: 6.29% - 2025년 예상 당기순이익(지배주주순이익): 565억원 - 2025년 EPS: 1,267원 - 2025년 DPS: 700원 - 추가 재무 요약 - 25년 연결 매출액은 14,761(십억원 단위의 2025F 표기) 등 재무 추정치 제시 - 자사주 관련: 상반기 중 기존 자사주 678만주 소각 계획 및 추가 매입 예정, 25년 예상 당기순이익을 감안하면 500억원 이상의 자사주 매입이 가능할 것으로 기대 ## 추가 메모 - 본문 내 일부 문구는 오탈자나 연결이 끊긴 부분이 있어 핵심 수치는 위에 명시한 확정 수치를 기준으로 정리했습니다. - 본 보고서는 투자자의 투자판단 참고용으로 제공되며, 제시된 수치와 의견은 보고서 작성 시점의 자료에 근거합니다.

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• - 1Q25 Preview: 성장, 오랜만이네
• - 1Q25 연결 영업수익은 3.6조원(+1.8% YoY), 영업이익은 2,414억원(+9.2% YoY)로 시장 컨센서스(3.7조원, 2,432억원)에 부합할 전망이다.
• - 영업수익은 모바일 +2.4% YoY, 스마트홈 +2.0% YoY, 기업 +3.7% YoY로 전 사업부문이 고르게 성장.
• - 총 무선가입자수(MVNO 포함)는 2,912만명(+60만 QoQ)으로 MVNO와 IoT 중심의 양적 성장을 이어가고 있으며 5G 가입자(핸셋 기준) 비중은 75%(+2.3%p QoQ)까지 확대됐다.
• - 수익성 개선 및 비용 관리