1Q25 Preview: MLB 중국 여전해

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 90,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 매출액 5,045억원(-0.5%, 이하 yoy), 영업이익 1,260억원(-3.2%) 전망 - MLB 매출액 809억원(-8.9%, 이하 yoy), MLB KIDS 208억원(+0.4%), 디스커버리 930억원(-12.8%) - 국내(MLB, 디스커버리)는 작년 4분기부터 이어진 소비 심리 위축이 1분기까지 이어지며 전반적인 매출 둔화 및 이익 하락 2. MLB 중국 2,493억원(+4.3%), MLB 홍콩 238억원(+7.0%) - 중국 정부의 강력한 경기 부양 의지로 소비 회복 기조 보이는 중. 중국 소매 판매액 +3.0%, 의류 +4.1% 기록 3. 디스커버리 중국 진출은 온오프라인 병행: 24년말 기준 매장수 5개, 1Q25 매장수 6개, 연간 매장수 100개 목표 유지 - 대부분의 매장 출점은 아웃도어의 특성상 하반기에 이루어질 것. 온라인은 적극적인 운영중 - 2025E 매출액 2.01조원(+5.8%, 이하 yoy), 영업이익 4,718억원(+4.7%) 전망 - 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 90,000원 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 5,045억원(-0.5%, 이하 yoy), 영업이익 1,260억원(-3.2%) 전망 - MLB 매출액 809억원(-8.9%, 이하 yoy), MLB KIDS 208억원(+0.4%), 디스커버리 930억원(-12.8%) - 국내(MLB, 디스커버리)는 작년 4분기부터 이어진 소비 심리 위축이 1분기까지 이어지며 전반적인 매출 둔화 및 이익 하락 - MLB 중국 2,493억원(+4.3%), MLB 홍콩 238억원(+7.0%) - 중국 정부의 강력한 경기 부양 의지로 소비 회복 기조 보이는 중. 중국 소매 판매액 +3.0%, 의류 +4.1% 기록 - 디스커버리 중국 진출은 온오프라인 병행: 24년말 기준 매장수 5개, 1Q25 매장수 6개, 연간 매장수 100개 목표 유지 - 대부분의 매장 출점은 아웃도어의 특성상 하반기에 이루어질 것. 온라인은 적극적인 운영중 - 2025E 매출액 2.01조원(+5.8%, 이하 yoy), 영업이익 4,718억원(+4.7%) 전망 - 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 90,000원 유지 ## 추가 메모 - 과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역이 표로 제공되며, 2025-04-14 기준 Buy, 목표가 90,000원으로 제시되었습니다.

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• - 1Q25 매출액 5,045억원(-0.5%, 이하 yoy), 영업이익 1,260억원(-3.2%) 전망 - MLB 매출액 809억원(-8.9%, 이하 yoy), MLB KIDS 208억원(+0.4%), 디스커버리 930억원(-12.8%) - 국내(MLB, 디스커버리)는 작년 4분기부터 이어진 소비 심리 위축이 1분기까지 이어지며 전반적인 매출 둔화 및 이익 하락
• - MLB 중국 2,493억원(+4.3%), MLB 홍콩 238억원(+7.0%) - 중국 정부의 강력한 경기 부양 의지로 소비 회복 기조 보이는 중. 중국 소매 판매액 +3.0%, 의류 +4.1% 기록
• - 디스커버리 중국 진출은 온오프라인 병행: 24년말 기준 매장수 5개, 1Q25 매장수 6개, 연간 매장수 100개 목표 유지 - 대부분의 매장 출점은 아웃도어의 특성상 하반기에 이루어질 것. 온라인은 적극적인 운영중 - 2025E 매출액 2.01조원(+5.8%, 이하 yoy), 영업이익 4,718억원(+4.7%) 전망 - 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 90,000원 유지