CL, 글로벌 호조, 택배 부진

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000원 - 6개월 목표주가: 110,000 ## 핵심 투자 포인트 1) 2025년 1분기 실적은 당사 및 시장 예상을 하회할 전망으로 목표주가를 11만원으로 15.4% 하향 2) 2025년 1분기 추정 영업이익을 5,190억원으로 이전 추정치 대비 4.3% 하향, 택배 물동량 성장률 둔화를 반영하여 적용 Multiple을 PBR 0.7x에서 0.6x로 조정 3) 국내 택배 물동량 감소 및 비용 증가 영향: 1~2월 국내 택배 물동량은 580백만Box(-4.0% yoy), 택배 처리량은 246백만Box(-8.3% yoy)로 추정. 3월에도 내수 부진에 따른 물동량 감소가 예상되며, 1분기 택배 처리량은 약 378.6백만Box(-6.5% yoy)로 추정. 매일 ONE 서비스로 인한 비용 증가도 실적에 영향. 1분기를 저점으로 하반기로 갈수록 실적은 개선될 것으로 추정하며, 본격적인 개선 시기는 대선 이후인 3분기부터로 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1분기 실적(시장 기대치 하회): 매출액 2.96조원, 영업이익 887억원으로 기대치 하회 전망 - 연간 추정(2025F): - 매출액: 12,616 (십억원) - 영업이익: 519 (십억원) - 순이익: 248 (십억원) - 지배지분순이익: 230 (십억원) - EPS: 10,069 원 - PBR: 0.4 - ROE: 5.7% - 부문별 핵심: CL(W&D/P&D)은 W&D 부문의 경쟁력을 기반으로 견조한 성장세, 택배를 제외한 글로벌 부문도 미국, 인도, 베트남 법인의 물량 증가로 성장세 지속 - 향후 흐름: 25년 1분기를 저점으로 하반기로 갈수록 실적은 개선될 것으로 추정하며, 본격적인 개선 시기는 대선 이후인 3분기부터로 예상 ## 추가 메모 - CJ대한통운의 2025년 1분기 실적 개선 시점은 대선 이후인 3분기부터로 예상되며, 1분기를 저점으로 하반기 개선 기대가 제시되어 있음 - 6개월 간의 주가 목표치 관리 및 밸류에이션 조정의 근거로, 2025년 추정치와 물동량 성장률 둔화 반영이 명시되어 있음

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