안정적 1Q 이익 시현, 관세 불확실성 해소가 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 95000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 관세 리스크 반영 및 주가 할인 구조 - 관세 정책의 변수가 예측 가능한 수준으로 구체화될 때까지 주가의 할인은 불가하다. - 관세 비용 최대값의 절반을 반영하여 EPS의 20%가 관세 리스크에 노출되어 있다고 판단, 이를 멀티플의 할인율로 책정한다. - 이에 따라 25년 EPS에 목표 멀티플 11배에 20% 할인을 적용하여 목표주가를 95,000원으로 하향한다. 2) 1Q25 실적과 관세 리스크의 현재 과제 - 1Q25 매출액 22.7조원(+7.8% y-y)과 영업이익 1조 2,590억원(-5.7% y-y)을 기재 - 미국 관세 정책 불확실성 해소가 과제. 관세 리스크로 밸류에이션 할인율 20% 적용 - 비용이 구체화될수록 주가의 할인 해소 전망 3) 이익의 안정성과 장기 성장 전략의 실행 - 이익의 안정성은 더욱 강화되고 있고, 동사의 장기 성장 전략도 여전히 계획대로 실행되고 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 22,744.7 십억원, 영업이익 1,259.0 십억원, 순이익 585.4 십억원 - 매출액 전년 동기 대비 +7.8%, 전분기 대비 -0.1% - 영업이익 전년 동기 대비 -5.7% - 1Q25 호실적은 가전 구독과 TV 광고 이익 증가, 물류비 용완화 등으로 수익성 유지 - 향후 전망: 향후 관세 문제가 구체화된다면, EPS는 하향되고 밸류에이션은 회복될 것으로 전망한다. ## 추가 메모 - 본 자료의 컴플라이언스 관련 정보 및 추후 주가/수익 추정은 삼성증권의 분석에 따른 것이며, 본 요약은 원문에 기재된 수치와 의견을 그대로 전달하기 위해 작성되었습니다.

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• - 관세 정책의 변수가 예측 가능한 수준으로 구체화될 때까지 주가의 할인은 불가하다.
• - 관세 비용 최대값의 절반을 반영하여 EPS의 20%가 관세 리스크에 노출되어 있다고 판단, 이를 멀티플의 할인율로 책정한다.
• - 이에 따라 25년 EPS에 목표 멀티플 11배에 20% 할인을 적용하여 목표주가를 95,000원으로 하향한다.