휠라에서 미스토로 새 출발

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 45,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적 및 주요 이슈 - 4분기 휠라홀딩스 연결 매출은 8,614억원(YoY 13%), 영업적자 360억원을 기록했다. - 휠라 미국에서 418억원 영업손실을 기록한 것이 실적 저하의 주 요인이었다. - 4분기에만 관련 비용 약 111억원이 인식되면서 적자가 불가피했다. - 반면 중국 부문(DSF) 매출은 YoY 27% 고성장하며 이익기여도를 높였고, Acushnet 역시 매출이 YoY 15% 신장하며 양호했다. 2. 2025년 가이던스 및 전략 변화 - 휠라 홀딩스는 4분기 실적과 함께 2025년 가이던스 및 사명 변경을 발표했다. - 2025년 연간 기준 매출은 0~5%, 영업이익은 전년대비 25~35% 증가 수준을 제시했다. - 미스토(Misto) 매출은 -10~0%, 영업이익 500~600억원 수준을 전망했다. - 회사명은 ‘미스토홀딩스’로 변경될 예정이다. 3. 2025년 실적 및 밸류에이션 전망 - 2025년 연결 매출은 4조 4,189억원(YoY 4%), 영업이익은 4,882억원(YoY 35%)으로 추산된다. - 적정주가(원): 44,005 - (참고) 2025년 및 관련 추정치에 대해 하나증권은 매출 0~5%, 영업이익 25~35% 증가 등 밝힘. 미스토 매출 -10~0%, 영업이익 500~600억원 수준 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 매출: 8,614억원, YoY 13% 증가 - 4분기 영업적자: 360억원 (YoY +54억원, 적자지속) - 미국 손실: 418억원 영업손실 - 비용 인식: 4분기 관련 비용 약 111억원 - 중국 DSF 매출: YoY 27% 고성장 - Acushnet 매출: YoY 15% 신장 - 2025년 가이던스: 매출 0~5%, 영업이익 전년대비 25~35% 증가 - 미스토 매출: -10~0%, 영업이익 500~600억원 - 2025년 연결 매출: 4조 4,189억원(YoY 4%), 영업이익: 4,882억원(YoY 35%) ## 추가 메모 - 브랜드를 다각화한 멀티브랜드 지주회사로의 전환 및 미스토홀딩스 명칭 변경이 예정되어 있습니다. - 브랜드 유통은 특성상 수익성 개선의 한계와 브랜드 이탈 우려 등이 존재합니다. 다만 향후 매출 성장 가시화 시 추세적 주가 모멘텀 확보가 가능하다고 제시되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4분기 실적 및 주요 이슈
• - 4분기 휠라홀딩스 연결 매출은 8,614억원(YoY 13%), 영업적자 360억원을 기록했다.
• - 휠라 미국에서 418억원 영업손실을 기록한 것이 실적 저하의 주 요인이었다.
• - 4분기에만 관련 비용 약 111억원이 인식되면서 적자가 불가피했다.
• - 반면 중국 부문(DSF) 매출은 YoY 27% 고성장하며 이익기여도를 높였고, Acushnet 역시 매출이 YoY 15% 신장하며 양호했다.