1Q25Pre: 가장 안정적/합리적 투자 대안

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 190000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25Pre: 1분기 영업이익 1,357억원(YoY -17%) 전망 2. 1Q25전망: 연결기준 매출은 1조 6,867억원(YoY 5%), 영업이익 1,357억원(YoY -17%)으로 시장 기대치에 부합할 것으로 추산. 1분기 백화점 기존점 성장률은 0% 수준이며, 월별로 1월 YoY 10% 고신장, 2월 -7%, 3월 -2.5%를 기록하면서 부진. 3. 전망 요약: 면세점 부문은 전 분기 대비 매출과 이익 모두 개선될 것으로 전망된다. 경쟁사의 도매 거래 축소에 따라 시내점 매출이 QoQ 증가가 예상되는 가운데, 할인률 개선과 공항점 명품 MD 입점으로 영업손실 규모가 큰 폭 축소될 것으로 예상된다(OP -90억원 추산, QoQ +265억원). 반면 기타 자회사인 신세계인터내셔날은 패션 매출 부진에 따라 감익이 불가피했고, 센트럴시티도 소폭 감익이 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 1분기 매출액: 1조 6,867억원 (YoY 5%) - 1분기 영업이익: 1,357억원 (YoY -17%) - 백화점: 기존점 성장률 0% 수준 - 월별 매출 변동: 1월 YoY 10% 고신장, 2월 -7%, 3월 -2.5% - 면세점: 전 분기 대비 매출과 이익 모두 개선될 것으로 전망 - 시내점: 매출 QoQ 증가 예상 - 영업손실 축소 요인: 할인율 개선과 공항점 명품 MD 입점으로 영업손실 규모가 큰 폭 축소될 것으로 예상된다 (OP -90억원 추산, QoQ +265억원) - 기타 자회사 동향: 신세계인터내셔날은 패션 매출 부진으로 감익이 불가피했고, 센트럴시티도 소폭 감익이 예상 - 참고: 도표 및 연간 실적 전망에서도 2025F 매출액 및 이익 등 구체 수치가 제시되나 본 요약은 1Q25Pre에 집중하여 핵심 수치를 우선 제시함 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-04-10 - 목표주가: 190,000원 - 투자의견: Buy - 자료: 하나증권, 1Q25Pre: 가장 안정적/합리적 투자 대안 - 2023년~2027년 추정 손익/현금흐름 등 상세 수치가 도표에 포함되어 있으며, 본 요약은 주요 수치와 전망에 집중함

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• - 1Q25Pre: 1분기 영업이익 1,357억원(YoY -17%) 전망
• - 1Q25전망: 연결기준 매출은 1조 6,867억원(YoY 5%), 영업이익 1,357억원(YoY -17%)으로 시장 기대치에 부합할 것으로 추산. 1분기 백화점 기존점 성장률은 0% 수준이며, 월별로 1월 YoY 10% 고신장, 2월 -7%, 3월 -2.5%를 기록하면서 부진.
• - 전망 요약: 면세점 부문은 전 분기 대비 매출과 이익 모두 개선될 것으로 전망된다. 경쟁사의 도매 거래 축소에 따라 시내점 매출이 QoQ 증가가 예상되는 가운데, 할인률 개선과 공항점 명품 MD 입점으로 영업손실 규모가 큰 폭 축소될 것으로 예상된다(OP -90억원 추산, QoQ +265억원). 반면 기타 자회사인 신세계인터내셔날은 패션 매출 부진에 따라 감익이 불가피했고, 센트럴시티도 소폭 감익이 예상된다.