차세대 CNS 치료의 패러다임 전환

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) Grabody-B 플랫폼의 가치 상승: BBB 셔틀 플랫폼 분야에서 Dark Horse로 부상하며 중장기 기업가치 상승이 전망됨. 2) GSK 기술이전 계약 및 파이프라인 확장: Grabody-B 플랫폼 기술이전 계약 체결로 파이프라인 가치 상승 및 현금 확보 강화. - GSK와 Grabody-B 플랫폼 기술이전 계약 체결: 약 4 조원(21.4 억 파운드)에 달하는 계약 - 600억원의 마일스톤 추가 유입으로 현금 4천억원 확보 - Grabody-T 플랫폼 가치 및 ABL111 등 임상 진전으로 글로벌 시장 주목 3) 2025년 ABL 2.0 시대로의 도약 준비: ABL301 글로벌 임상 1상 데이터 하반기 발표 예정, 글로벌 임상 2상 진입으로 마일스톤 추가 유입 기대, Grabody-T 임상 진전 및 이중항체 ADC의 IND/임상 시작 전망(2026년 상): 다수의 글로벌 빅파마들과의 기술이전 계약 확대 가능성 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억원): 2023A 64, 2024A 33, 2025F 156, 2026F 94 - 영업이익(억원): 2023A -3, 2024A -59, 2025F 54, 2026F -11 - 당기순이익(억원): 2023A -2, 2024A -55, 2025F 54, 2026F -11 - EPS(원): 2023A -52, 2024A -1,144, 2025F 1,122, 2026F -228 - 현금성자산(억원): 2023A 36, 2024A 137, 2025F 211, 2026F 287 - 시가총액(십억원): 2,553 - 2025년 전망 요지: 2025년은 ABL 2.0 단계가 만개하는 시기로 언급되며, ABL301 임상 1상 데이터 하반기 발표 예정 및 마일스톤 유입으로 현금 확보 강화 - 2025년 주요 이벤트: 2025년 4월 9일 대표이사 간담회 및 4월 7일 GSK 기술이전 계약 체결 발표 ## 추가 메모 - 2025년 4월 7일 GSK와 Grabody-B 플랫폼 기술이전 계약 체결 규모는 약 4 조원(21.4 억 파운드)으로 기재되어 있음. - Grabody-B의 플랫폼은 TfR 중심이 아닌 IGF1-R 기반의 BBB 셔틀 플랫폼으로 설명되며, 2025년 하반기 글로벌 임상 데이터 발표 및 다수의 글로벌 빅파마와의 추가 기술이전 논의가 진행될 예정임. - 도표 및 구체 수치의 도식화된 상세는 원문에 포함된 도표 및 표를 참조.

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• - GSK와 Grabody-B 플랫폼 기술이전 계약 체결: 약 4 조원(21.4 억 파운드)에 달하는 계약
• - 600억원의 마일스톤 추가 유입으로 현금 4천억원 확보
• - Grabody-T 플랫폼 가치 및 ABL111 등 임상 진전으로 글로벌 시장 주목