지분법이익 축소 감안해도 EPS는 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 375,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 핵심부품 적자 & A/S 호실적 - 매출액 14.3조 원(+2.8% YoY, -3.1% QoQ), 영업이익 7,841억 원(+44.5% YoY, -20.5% QoQ)을 기록할 전망이다. 시장 기대치(매출액 14.4조 원, 영업이익 8,395억 원)에 부합할 전망이다. 700-800억 원 규모의 품질비용을 인식하는 계절성이 형성되고 있으며 이번 분기에도 관련 비용 인식이 예상된다. 다만 품질비용은 선반영, 후정산 정책을 취하고 있기에 이번 건 역시 향후 일부 환입 가능성이 높다. 2. 핵심부문 및 A/S 수익성 - 핵심부문은 현대차, 기아의 1분기 글로벌 Q 성장 부진과 HMGMA 초기 가동 고정비 부담까지 맞물리며 소폭 적자를 기록할 전망이며, A/S 부문은 우호적 환효과와 현대글로비스와의 2025년 상반기 해상운임 하향조정 협상 결과가 손익에 반영되며 26%대의 높은 영업이익률 지속이 기대된다. 3. 수주 및 향후 전망 - 1Q25 실적발표를 통해 2024년에서 이연됐던 합산 $6.8bn 규모의 non-captive 프로젝트 수주 2건(전동화, 전장 각 1건)에 대한 성과 공유가 있을 지 주목된다. 캐즘의 장기화로 인해 전동화보다는 전장 건의 수주가 먼저 가시화 될 것으로 보이며 이를 통해 2033년 현대모비스 핵심부품 매출 기준 현대차그룹 의존도 60% 달성의 발판을 마련할 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 14.3조 원(+2.8% YoY, -3.1% QoQ), 영업이익 7,841억 원(+44.5% YoY, -20.5% QoQ). 시장 기대치: 매출액 14.4조 원, 영업이익 8,395억 원에 부합할 전망이다. - 2024년에서 이연됐던 합산 $6.8bn 규모의 non-captive 프로젝트 수주 2건(전동화, 전장 각 1건)에 대한 성과 공유가 주목된다. - A/S 부문은 우호적 환효과와 현대글로비스와의 2025년 상반기 해상운임 하향조정 협상 결과가 손익에 반영되며 26%대의 높은 영업이익률 지속이 기대된다. - 2033년 현대모비스 핵심부품 매출 기여도: 현대차그룹 의존도 60% 달성의 발판을 마련할 전망이다. ## 추가 메모 - 지분법이익 축소 감안해도 EPS는 성장 - 주가(04/08): 236,500원 - 목표주가: 375,000원, Upside 58.6% - 12MF 추정치 기준 P/B 0.4x, P/E 5.0x - 2025F EPS 45,898원 - 2025F 매출액 57,561.5 억원

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 Preview: 핵심부품 적자 & A/S 호실적
• - 매출액 14.3조 원(+2.8% YoY, -3.1% QoQ), 영업이익 7,841억 원(+44.5% YoY, -20.5% QoQ)을 기록할 전망이다. 시장 기대치(매출액 14.4조 원, 영업이익 8,395억 원)에 부합할 전망이다. 700-800억 원 규모의 품질비용을 인식하는 계절성이 형성되고 있으며 이번 분기에도 관련 비용 인식이 예상된다. 다만 품질비용은 선반영, 후정산 정책을 취하고 있기에 이번 건 역시 향후 일부 환입 가능성이 높다.