MC본부 만성 적자, 코로나19 당시의 밸류에이..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 일회성 비용으로 영업이익 컨센서스 하회 - LG전자의 1Q25 잠정실적은 매출 22.7조원(+8% YoY, Flat QoQ), 영업이익 1.26조원(-6% YoY, 영업이익률 5.5%)으로 공시됐다. 시장 컨센서스 대비 매출은 +2% 상회했고, 영업이익은 -5% 하회했다. 2) 밸류에이션 및 상승여력 - 현 주가는 12개월 선행 P/B 0.58배, 트레일링 P/B 0.62배다. 역사적으로 동사 P/B 0.6배는 공고한 바닥이었다 [그림5, 6]. 밸류에이션은 역사적 하단 수준으로 하락 상승여력 61.5 % 3) 주된 체크포인트: 수요, 관세, 물류비 - 수요동향: 신흥국 수요는 견조하다. 특히 인도, 중동, 중남미 지역에서 선방하고 있다. 반면 선진국은 상대적으로 부진하다. 특히, 관세로 인한 미국의 소비심리 위축과 가처분 소득 감소 가능성이 잠재 위험이다. - 관세우려: 관세와 관련, 동사는 다변화된 생산지를 통해 대응할 계획이다. TV와 냉장고의 주 생산지인 멕시코가 USMCA 품목에 대하여 상호 관세에서 면제되었음은 다행이다. 다만, 우리나라에 대한 상호관세는 부담요인이다. 한국산 세탁기, 냉장고, 가정용에어컨 등이 미국으로 수출되고 있다. 미국 내 세탁기 공장이나 멕시코 공장의 생산 능력을 더 활용할 수 있다. 유사시 관세에 따른 미국 내 제품 판가 인상 가능성도 높다. - 해상운임: 글로벌 교역 침체 우려로 해상 운임이 크게 빠지고 있다. 그만큼 수요 둔화 가능성이 큰 것이기 때문에 마냥 좋은 현상이라 볼 수 없으나, 동사 입장에서는 비용 절감 요인이다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 잠정실적 및 요약 - 매출 22.7조원(+8% YoY, Flat QoQ) - 영업이익 1.26조원(-6% YoY, 영업이익률 5.5%) - 시장 컨센서스 대비 매출은 +2% 상회했고, 영업이익은 -5% 하회였다. - 부문별 추정치(전망치) - HS: 매출 6.7조원 (+9% YoY), 영업이익 7,015억원 (영업이익률 11%)으로 추정된다. 외형과 수익성 모두 당초 기대에 부합했다. - MS: 매출 5.0조원 (-2% YoY), 영업이익 BEP로 추정된다. TV 수요 부진과 경쟁심화로 외형이 역성장했으나, 비용통제와 webOS 비중 확대로 수익성은 기대에 부합했다. - VS: 매출 2.9조원 (+8% YoY), 영업이익 1,437억원 (영업이익률 5%)으로 추정된다. 외형과 수익성 모두 예상을 크게 상회했다. LG마그나와 ZKW는 어려움을 겪고 있으나 고부가 IVI 중심의 수익성 개선이 주요했다. - ES: 매출 3.1조원 (+18% YoY), 영업이익 3,361억원 (영업이익률 11%)으로 추정된다. 사업 개편 이후 처음 확인된 에어솔루션 사업의 실적이다. 외형은 가정용 에어컨 중심으로 계획을 상회했으며 수익성도 두 자릿수로 견조했다. - 추가 요인 - 이외로, 기타 부문에서 사업부 재편 과정에서의 일회성 비용이 일부 있었다. 최근 높아진 영업이익 기대치를 하회한 원인 중 하나다. - 밸류에이션 기반 관점 - 12개월 선행 P/B 0.58배, 트레일링 P/B 0.62배로 과거 하단 근처에 위치. 밸류에이션은 역사적 하단 수준으로 하락 상승여력 61.5 %. ## 추가 메모 - 투자등급 비율(2025-03-31 기준): 매수 92.5%, 중립(보유) 6.8%, 매도 0.7% - 과거 투자의견 및 목표주가 흐름 요약: 2023-07-28 Buy 150,000원, 2024-01-08 Buy 135,000원, 2024-07-03 Buy 150,000원, 2024-10-10 Buy 125,000원, 2025-01-06 Buy 110,000원 - Compliance 및 보고서 특성 등은 본 요약의 핵심 내용에 포함하지 않음

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• - LG전자의 1Q25 잠정실적은 매출 22.7조원(+8% YoY, Flat QoQ), 영업이익 1.26조원(-6% YoY, 영업이익률 5.5%)으로 공시됐다. 시장 컨센서스 대비 매출은 +2% 상회했고, 영업이익은 -5% 하회했다.